锡维持谨慎偏多，继续关注资金行为
发布时间：2025-12-29 10:29:53 浏览：12
周内沪锡期价震荡调整为主，11月印尼锡锭出口恢复正常，创近两年单月新高，有利于缓解锡市供应紧张的局面。且高企的锡价对下游采购意愿形成了显著抑制，内外锡锭库存继续累增。部分多头获利了结，带动锡价下跌。截至12月26日下午收盘，周内沪锡指数持仓量减17373手至10.2万手，沪锡SN2602合约收盘338550元/吨，周跌幅1.58%，周内波动区间328270-349200元/吨。
宏观面
美国GDP数据明显超出预期，意味市场仍在预防式降息叙事里，整体宏观环境依然对有色金属形成支持，后期继续关注美国通胀、就业及联储主席换届。美国三季度实际GDP年化季环比 4.3%，预期 3.3%，前值 3.8%；美国三季度核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比 2.9%，预期 2.9%，前值 2.6%。
产业面
根据海关总署数据，2025年11月我国进口锡精矿实物量达15099吨，较上月大幅增长。其中自缅甸进口的锡精矿量已有所回升，整体规模符合预期。SMM预计12月来自缅甸佤邦的锡矿进口量将继续保持增长趋势，进口金属量可能达到1500-2000吨。微观层面看，高企的锡价对下游采购意愿形成了显著抑制，内外锡锭库存继续累增。截至12月26日，SHFE锡锭库存8477吨，较前一周增382吨；SMM锡锭社会库存9378吨，较前一周增加186吨。
行情展望及投资建议
当前市场交易重心仍偏向于全球流动性预期、相对韧性的宏观经济及半导体、AI等新兴领域带来的需求增长预期，技术上看多头趋势并未结束，但来自缅甸锡矿进口量保持增长，印尼锡锭出口恢复，且高价对现实消费形成明显抑制，内外锡锭库存继续累增，短期基本面利多相对有限，维持谨慎偏多，继续关注资金行为，SN2602合约波动参考34-36万。
风险提示
美国就业数据超预期下滑引发衰退预期交易
（来源：广州期货）
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