库存紧张叠加合约到期前空头回补，铜逆价差飙升至2021年以来最阔水平
发布时间：2026-08-17 10:04:03 浏览：14
8月14日（周五），随着下周指标合约到期临近，投资者争相回补空头头寸，推动近期交割铜价周五出现2021年以来最极端的逆价差结构。
这种逆价差结构，即近期交割价格高于较远期价格的市场结构，凸显库存严重短缺。
伦敦金属交易所（LME）现货铜合约较三个月期铜升水达到每吨434美元，高于两周前的45美元，上一次出现如此高的升水是在2021年10月，当时价差一度突破1,100美元。
经纪商Marex的高级基本金属策略师Alastair Munro表示：“铜供应十分紧张，持有空头头寸的交易者只能选择直接买入平仓或是移仓换月。”
空头投资者可选择交割金属、回补头寸或是在下周三合约到期前移仓，但当前现货铜供应紧张。
数月以来，受市场提前布局美国拟征收的关税影响，美国以外地区铜库存持续下滑，此外，自由港印尼公司（Freeport Indonesia）的Gresik冶炼厂停产进一步加剧紧张局面，该冶炼厂负责加工Grasberg铜矿产出的铜精矿。
自从5月底以来，LME铜库存近乎腰斩，8月14日公布的库存数据显示，LME铜库存已降至204,975吨。
数据显示，LME注册仓单量为94,875吨，仅相当于全球一天多的消费量。
LME称：“针对当前铜市这类低库存环境，交易所具备成熟完善的应对机制。”
交易所铜库存绝大部分集中在美国市场，8月13日COMEX铜库存为733,653短吨，创下历史新高。
但库存紧张的影响并未在LME三个月期铜合约上有所体现，该合约周五仅上涨0.1%，收报每吨14,160美元，市场普遍认为当前市场格局只是下周合约到期前的阶段性现象。
（来源：文华综合 编辑：宋丽梅）
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