LME铜市场突发“闪电逼仓”：库存回流暂缓危机，但美国产生的虹吸效应仍未消失
发布时间：2026-08-21 09:58:49 浏览：17
外媒8月20日消息：伦敦金属交易所（LME）铜市场本周突然陷入剧烈波动，现货铜一度出现罕见的“闪电逼仓”。
8月18日前后，LME现货铜相对于3个月期铜的升水一度扩大至每吨545美元，为2021年以来最极端的近月升水，现货铜价格更创下每吨14,912美元的历史新高。
与此同时，衡量隔夜头寸滚动成本的“tom-next”价差一度飙升至每吨110美元，显示市场短期可交割铜极度紧张。
此次行情的核心在于LME库存过低，而多头集中持仓。上周末LME铜库存仅20.78万吨，其中近一半为注销仓单，真正可以立即交割的库存只有约10.31万吨。
但LME持仓数据显示，三家大型实体在8月现货结算日前持有大量多头，其中两家持仓规模分别相当于LME注册库存的50%至80%，累计多头部位明显超过市场实际可用铜量。
面对交割压力，部分空头不得不争抢现货铜进行履约，从而进一步推高近月价格和升水，形成典型的逼仓效应。
不过，市场紧张局势已经开始缓解。过去三天约有3.82万吨铜重新进入LME仓库，其中香港仓库增加5000吨，美国巴尔的摩和新奥尔良合计增加1.73万吨。
库存回流迅速缓解了现货供应压力，使现货铜与3个月期铜之间的升水从周一的545美元回落至约176美元，“tom-next”价差也从110美元降至71美元。
新增仓单表明，只要现货价格足够高，全球贸易商就有动力将原本留在其他市场的铜重新转入交易所体系。
然而，这并不意味着铜市场的供应矛盾已经解决。真正值得关注的是美国市场对全球铜资源持续增强的“虹吸效应”。
由于特朗普政府是否对精炼铜征收进口关税仍保持政策模糊，市场持续押注美国未来可能出现更高的铜价。
美国COMEX铜价相对于LME期铜显著溢价，3个月期铜价差约为430美元，10个月期合约价差甚至超过1000美元，为贸易商将铜运往美国提供了极强套利动力。
7月底，美国CME仓库已经占全球交易所铜库存的58%，LME库存中美国仓库也占到37%。
因此，本次LME逼仓更像是全球铜贸易流向扭曲后的集中爆发，而非单纯的短期库存不足。
尽管高铜价吸引现货回流LME仓库，只能暂时缓解近月紧张，却无法消除美国持续吸走铜资源所造成的区域性供应失衡。
在特朗普政府明确精炼铜关税政策之前，美国与全球其他市场之间的套利窗口仍将存在，铜库存可能继续在不同地区之间剧烈迁移。来源:环球市场播报
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