LME铜市场爆发“逼仓风暴”，铜价或迎更大波动
发布时间：2026-08-20 09:50:34 浏览：10
外媒8月19日消息：伦敦金属交易所（LME）铜市场本应处于8月传统淡季，但本周却爆发罕见的逼仓行情，现货铜供应紧张与仓位集中共同推动市场出现剧烈挤压。
8月18日，LME现货铜相对三个月期铜的升水一度扩大至545美元/吨，创2021年以来最大现货升水，现货价格更刷新历史纪录，达到每吨1.4912万美元。
同时，衡量短期资金压力的“tom-next”价差一度飙升至110美元/吨，显示部分空头为了延续仓位不得不支付极高成本。
此次行情的核心在于LME库存过低与多头仓位高度集中形成冲突。上周末LME铜库存仅207,825吨，为六个月低点，而且其中接近一半已经被注销仓单锁定，实际可供交割的有效库存只有约103.,075吨。
与此同时，LME持仓报告显示，三家实体在现金铜头寸上持有相当规模的多头仓位，其中一家相当于LME有效库存的30%至40%，另外两家分别达到50%至80%。三者合计持仓明显超过交易所可即时交割的铜量，使空头面临严重的实物交割压力。
逼仓压力出现后，市场开始迅速寻找金属。过去三天共有3.815万吨铜进入LME仓库，其中香港增加5000吨，美国巴尔的摩和新奥尔良合计增加1.73万吨。
亚洲铜被吸引至伦敦市场，反映高企的LME现货溢价正在与中国买家的需求争夺有限库存。而美国仓库获得大量铜，则凸显全球铜库存正在向美国集中。
背后的关键因素是美国市场相对LME持续存在高溢价。7月底，CME仓库已经占全球交易所铜库存的58%。美国市场正在提前计入特朗普政府可能对精炼铜征收进口关税的风险，因此形成明显的价格溢价。
目前CME三个月期铜较LME高约430美元/吨，10个月合约的价差更超过1000美元/吨，为全球铜贸易商提供了持续将铜运往美国的套利空间。
虽然新增库存已经令LME现货与三个月期铜的价差从545美元收窄至176美元，“tom-next”也降至71美元，但市场紧张并未真正消失。
只要美国铜价继续保持高溢价，全球可用铜库存就会持续向美国流动，LME库存压力难以根本缓解。
与此同时，中国需求与美国战略库存需求之间的竞争仍在加剧。此次8月逼仓或许只是表面风暴，真正的结构性矛盾仍是全球铜供应有限、库存偏低以及美国关税预期造成的区域价格分裂。
若未来库存继续下降或美国关税政策进一步明确，LME铜市场仍可能出现新一轮剧烈波动。来源：博易大师
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