周三沪锌主力2512合约期价日内窄幅震荡，夜间震荡偏强，伦锌小幅收涨。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在21925~21990元/吨，对2511合约贴水10元/吨。临近长单末尾，贸易商接货情绪不高，现货成交寡淡，下游订单一般，维持刚需，现货升水持稳。MMG发布2025年三季度报，该季度其锌矿产量为5.87万吨，同比增加26%。分矿山看，Dugald River 三季度锌精矿产量为4.81万吨，同比增加38%，主要得益于运营改善带来的强劲采矿及选厂回收率表现；Rosebery 三季度锌精矿产量为1.06万吨，同比降低8%，这一减少主要是由于采矿顺序导致的品位降低。Boliden 2025年第三季度业绩。公司旗下铅锌精矿整体产量较上季度环比有所提升。其中，Tara矿山的原矿处理量与上季度基本持平，但产量爬坡进展慢于预期。Boliden将全年计划磨矿量从180万吨下调至160万吨。Odda冶炼厂的精锌产量较上季度有所下降。生产受到中间料短缺的不利影响。实际爬产进度不及预期。
  
  整体来看，美元涨势暂歇，风险资产压力减少，市场静待美国通胀数据及中美元首会晤，宏观指引暂不强。基本面矛盾集中在海外，LME0-3现货溢价持续飙升至338.74美金，挤仓担忧升温，沪伦比价加速回落，锌锭出口预期强化，支撑沪锌期价。据悉，目前部分炼厂及贸易商有出口计划，但量级较小，暂难改善国内高库存压力。短期锌价低位弱反弹修复，若后期出口规模化，反弹空间有望开启。
  
  （来源：金源期货）