LME周会五大要点：绿色溢价兴起与供应链格局重塑
发布时间：2025-10-21 10:21:14 浏览：17
伦敦10月20日消息：近日结束的伦敦金属交易所（LME）周活动揭示了全球金属市场在绿色转型、地缘政治和贸易流变化下的新动态，以下是五大关键要点。
1.绿色溢价兴起：LME进军可持续定价
LME的母公司香港交易及结算所有限公司率先宣布在迪拜成立新子公司——商品定价与分析有限公司。该公司将利用LME的负责任采购标准和数字平台Metalshub的交易数据，为“绿色”金属推出溢价定价机制。该计划旨在以Metalshub平台上交易的低碳镍（碳足迹低于20吨/吨金属）价格为基础，生成可持续镍溢价，并为铜、铝等其他金属建立模板。此举是LME对价格报告机构领域的一次有趣探索，选择迪拜也意在增强中国与中东快速增长金属市场间的联系。
2.冶炼厂vs.矿商：供应链瓶颈转移
托克公司首席执行官理查德·霍特姆在LME研讨会上强调，对于西方而言，要打破中国对镓、锗等稀有金属的掌控，拥有基础金属的冶炼能力比拥有矿产资源更为关键。这一观点已得到澳大利亚政府的响应，其承诺提供1.35亿澳元支持托克的两家工厂运营。当前背景是铜和锌的冶炼加工费暴跌，中国冶炼产能的激进扩张挤压了全球其他地区的利润。现货铜处理费用甚至为负值，动摇了传统的年度/季度基准定价体系，促使冶炼厂寻求定制化的双边协议或来料加工合同。
3.“铜博士”备受青睐：看涨情绪高涨
铜在LME研讨会调查中再次被评为最具价格上涨潜力的金属。看涨论点包括：基金重新配置硬资产、原材料市场功能失调、以及全球库存流向美国导致的低可见库存。即便自称逆向投资者也承认长期需求增长强劲而供应面临挑战。咨询公司伍德麦肯兹预测，到2035年全球铜需求将激增24%，并警告数据中心等颠覆性领域可能“放大需求和价格波动，超出预期”。智利国家铜业和德国Aurubis将2026年发往欧洲的铜溢价大幅上调，也强化了看涨叙事，这标志着在关税时代，为确保供应，世界其他地区需要支付更高成本。
4.铝市场预期转变：供应担忧浮现
咨询公司HARBORAluminum负责人豪尔赫·瓦斯奎兹一反其历年看空立场，转而看涨铝价，预计明年价格将突破3000美元/吨，甚至可能触及4000美元。这一转变反映了市场对铝供应动态的重新评估。中国未见放松电解铝产能上限的迹象，几十年来分析师首次开始担忧供应增长是否足以满足需求。
5.锗的困境：中国主导下的供应危机
美国Indium公司的全球金属销售主管西奥·鲁阿斯指出，当前市场上“几乎没有”锗可供。自北京于2024年底收紧出口管制后，中国今年的锗出口量已暴跌。价格虽已飙升至25年高位，但许多买家面临有价无市的困境。锗的今天，可能就是镓或其他由中国主导加工的关键矿物的明天。稀土已成为中美争论的核心焦点，而中国近期又将钬、铒、铥、铕和镱五种稀土元素新增至限制出口清单，进一步加剧了全球市场对这些陌生但关键材料的供应担忧。
来源：博易大师
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