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美联储加息预期不减，A股呈现震荡态势
贵金属
FED强调鹰派立场，金价再度开启下行模式
黑色
螺纹：增产力度偏强，旺季预期减弱拖累盘面
铁矿石：需求刚性仍较为凸显，铁矿基本面有支撑
焦煤焦炭：钢厂利润承压，复产面临考验，双焦继续承压运行
铜：关注下周央行会议，铜价暂维持高位震荡
铝：供需双弱下铝价难有出色表现 震荡为主
锌：欧洲能源危机愈发紧迫，对两市锌价构成支撑
铅：供需转弱，铅价偏弱震荡
原油：油价内强外弱，伊朗问题成为焦点
期权
铜期权：铜价高位区间震荡，隐波率重心下移
黄金期权：FED鹰派立场金价下行，期权隐含波动率震荡走低
铁矿石期权：矿价震荡运行，期权隐波下降
铜：关注下周央行会议，铜价暂维持高位震荡
上周铜价高位震荡运行，价格运行节奏探底回升，基本面支撑再度显现，但宏观压力也在进一步增加。从宏观层面来看，美国通胀危机尚未解除，加息预期变化不大，同时经济增速呈现缓慢下滑迹象，关注下周全球央行会议相关表述，预计呈现偏鹰态度；欧洲能源危机引发经济加速下滑，尽管欧洲地区锌炼厂引发停产恐慌，但对铜影响偏小，对需求端影响偏大。中国经济数据表现偏弱，稳增长政策仍有加码空间。宏观层面压力再次偏大。从产业角度看，低库存格局延续，且现货升水偏高，8月产量增长在高温天气下或不及预期，市场流通库存依然偏低，这对价格在高位震荡格局中提供支撑，往后看，供给重心抬升的预期不会变，关键还是在于需求端恢复情况，远期库存发展仍有望朝累库方向进行。
综合来看，目前宏观与基本面交易逻辑背离，铜价表现未为区间高位震荡，震荡区间61000-63000元/吨，往后看，关注下周全球央行会议，货币收缩和加息态度预计变化不大，宏观方面承压特征明显，基本面提供的支持尚未有边际转弱特征，预计铜价短期仍不改高位震荡格局，中期价格承压。
铝：供需双弱下铝价难有出色表现 震荡为主
供给：由于四川限电影响，SMM预计8月底国内电解铝运行产能环比下降27万吨至4113万吨，8月份国内电解铝产量下降至347万吨附近，考虑到甘肃、广西等地未来的复产及甘肃、内蒙古等地的新增产能预计到今年年底国内电解铝运行产能达4200万吨附近。。 —利空减弱
需求：据SMM，本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周小幅下滑0.1个百分点至65.7%。近期多地有序用电对铝下游加工企业整体影响有限，短期开工率将持稳运行，后续持续关注限电及疫情对企业生产的影响。—中性
库存：国内电解铝社会库存68万吨，较上周四库存减少1.3万吨，较去年同期库存下降6.3万吨，较7月底月度库存总计累库1万吨。电解铝铝锭库存本周小幅去库，主因周中铝锭价格下探，跌破1.8万元/吨关口，下游开始拿货补库。关注后续去库—利多
利润：截止本周五国内电解铝企业即时成本约为18800元/吨，较上周五几无变化，铝厂利润仍无好转。短期电解铝成本偏强运行为主。—中性
宏观：全球制造业仍在承压运行中，海外需求惯性走弱尚未触底，这些将限制价格反弹上限。—利多减弱
策略：由于限电导致电解铝产能部分受限，沪铝低位反弹，再次站上1.85万上方，另一方面整体消费低迷，下游企业订单并未转好，市场成交有限。供需双弱情况下，限电限产对铝价提振影响也有限，难有出色表现。预计18000-18800元震荡为主。
锌：欧洲能源危机愈发紧迫，对两市锌价构成支撑
行情回顾：沪锌周五下午收盘报24860元/吨，周内跌幅1.39%，周五夜盘收报25160元/吨，涨幅1.25%。伦锌最新报3490.5美元/吨，周内跌幅2.74%
宏观：当地时间8月19日，俄罗斯天然气工业股份公司宣布，“北溪-1”天然气项目管道仅剩的一台涡轮机将于8月31日至9月2日停机检修三天，期间该管道将暂停天然气运输。8月19日，据央视新闻联播报道，国务院常务会议决定延续实施新能源汽车免征车购税等政策，促进大宗消费，将免征车购税政策延至明年底，继续予以免征车船税和消费税、路权、牌照等支持 。
基本面：截止8月19日，根据SMM，进口矿加工费报175美元/吨，国产矿加工费报3850元/吨，环比上周持平。冶炼端，欧洲能源危机愈发紧迫，天然气和电价屡创新高，欧洲剩余精炼锌产能正在承受高额的能源成本压力，存在进一步扩大减产的可能；国内冶炼端，近期南方部分地区限电，冶炼受到一定的影响，此外，近期硫酸价格快速下滑，也明显削弱了炼厂利润。另一方面，前期停产检修产能渐渐复产，预计8月国内精炼锌产能环比有所增加。消费端，全球经济增速预期进一步下滑，俄乌战争、高通胀及大幅加息下，海外经济体陷入衰退预期较浓，海外消费大概率下滑。国内尽管存稳增长预期，基建数据较为亮眼，但房地产依旧快速下滑，对国内需求的回暖程度不宜过于乐观。
库存、升贴水与持仓：根据Mysteel统计，锌国内最新社会库存为12.54万吨，周内累库0.05万吨，上期所锌库存为9.62万吨，周内累库0.9万吨。LME锌最新库存为7.47万吨，周内累库0.02万吨，注销仓单占比进一步回落至35.03%。随着前期检修产能渐恢复，社库连续两周出现累库。截止8月19日，锌LME0-3升贴水报60.5美元/吨，上海物贸（600822）锌现货升水205元/吨，内外现货升水都较高。
策略：欧洲能源危机愈发紧迫，天然气和电价屡创新高，上周锌价冲高回落，大幅波动。基本面情况可以总结为供需双弱，国内供给情况稍好，但同比仍不及上年，欧洲供给深受能源危机限制和威胁。不过，当前现实消费情况及对未来的消费预期远不如一季度及二季度初，因此价格上方空间被显著压缩。综合而言，当前锌价上有压力，下有支撑，短期预计高位宽幅震荡。
铅：供需转弱，铅价偏弱震荡
周内沪铅偏弱震荡整理，波幅不大，短期价格仍不脱高位震荡格局。下游消费已经进入传统旺季，目前消费暂无超预期表现，后期进一步改善空间或不大。前期部分蓄企满产导致目前成品库存较高，加之近日受限电影响部分企业开工率出现小幅回调，消费端有所承压。
原生铅生产受限电影响有限，炼厂库存继续增加。周内湖南、安徽、江苏等地部分再生铅企业均受到限电影响，产出有所收紧，周内废电瓶价格基本持稳。宁夏再生铅新增产能预计将在近期投产，每日影响产量在600吨左右，再生铅整体供应过剩压力仍然较大，关注后期限电影响。三季度海外供应弹性或将逐步增大。原生再生价差周内收窄175元至100元/吨。本周库存迎来去化，但仍有交仓压力。截至周五SMM铅锭社库为7.65万吨，周环比下降6400吨，周内下降1200吨。交易所铅库存周内增加388吨至71352吨。
目前供需均有所转弱，预计下周铅价转为偏弱震荡运行。沪铅主力合约波动区间或在14700-15300元/吨附近。
原油：油价内强外弱，伊朗问题成为焦点
本周油价反弹后回落，整体震荡为主。一方面是伊朗重返市场引发市场的担忧，另一方面本周库存及需求数据再度走好，对近端油价有支撑。短期内影响油价核心是伊核协议，美国将继续就伊朗问题与欧盟国家进行磋商。如果伊朗释放产能重回市场，根据IEA、OPEC的数据来测算，伊朗原油产能约在380万桶/日，7月伊朗原油产量256万桶/日，则当前剩余产能在124万桶/日左右。另外伊朗还有规模可观的库存可投放市场，对下半年来说，伊朗产能回归将成为市场供应端重要利空。API库存方面，原油小幅去库，下游汽油及精炼油大幅降库，需求仍有支撑，但并未对油价起到明显提振作用，仍需关注晚间EIA数据。目前月差结构走弱反映原油供需已较之前有很大缓解，欧美原油近月月差迅速跌至1美元/桶以下，市场对现货看涨热情消退。宏观方面，据CME“美联储观察”称美联储到9月份加息50个基点的概率为59.5%。关注晚间美国7月零售销售月率，该数据能反映美国经济目前是否依然强劲。
策略：伊核谈判悬而未决，欧洲在寻找俄能源替代，供需面偏弱，市场交易短期消息，从炼厂利润以及原油月差角度来看，油品需求处于转弱阶段。中国经济修复进程缓慢，文华指数反弹结束，预计整体会进一步回调，但SC近月由于仓单（部分说国家队收储）低导致价格坚挺，空远月为主。
铜期权：铜价高位区间震荡，隐波率重心下移
上周铜期权总成交318858手,最新持仓量为82811手，环比增加5211手，交易活跃度大幅提高。从PCR指标来看，成交量PCR震荡走高，最新值1.37，持仓量PCR稳步走高，当前值1.47，目前期权投资者情绪中性。
上周铜价高位震荡运行，价格运行节奏探底回升，基本面支撑再度显现，但宏观压力也在进一步增加。综合来看，目前宏观与基本面交易逻辑背离，铜价表现未为区间高位震荡，震荡区间61000-63000元/吨，往后看，关注下周全球央行会议，货币收缩和加息态度预计变化不大，宏观方面承压特征明显，基本面提供的支持尚未有边际转弱特征，预计铜价短期仍不改高位震荡格局，中期价格承压。
铜期权隐含波动率高位震荡运行，重心有所下移。目前CU2209合约隐波率最新值25.58%，较前值25.28%小幅增加，CU2210、CU2211隐波率环比均基本持平。铜价或维持高位区间震荡，同时隐波率重心下移，短期建议前期卖出看跌期权头寸继续持有，波动率策略可卖出宽跨式组合做空波动率。
黄金期权：FED鹰派立场金价下行，期权隐含波动率震荡走低
上周黄金期权总成交57104手，最新持仓量为39586手，环比增加3229手，交易活跃度仍显低迷。从PCR指标来看，成交量PCR大幅走高，最新值1.01，持仓量PCR环比持平，当前值0.88，目前期权对于黄金看法中性偏空。
上周COMEX金在连续四周上涨之后首次下跌，目前累计跌幅约3.2%，回吐过去逾两周涨势，盘中创7月28日以来新低至1759.1美元/盎司。本周美元指数大涨约2.1%，刷新7月18日以来高位至107.994。因市场评估美联储7月会议纪要，认为高通胀持续时间或远超预期，美联储或在9月会议上继续激进加息，进而施压黄金价格。
黄金期权隐含波动率震荡走低，重心有所下移。AU2210隐波率最新值15.51%，较前值16.24%小幅减小，AU2212及AU2302隐波率环比均明显减小；美联储坚持鹰派立场，美元大涨，金价下行，期权操作方面，趋势策略建议择机卖出看涨期权，波动率策略建议卖出宽跨式组合做空波动率。
铁矿石期权：矿价震荡运行，期权隐波下降
铁矿石期权本周日均成交123683手，环比上升；总持仓量188632手，环比上升。其中I2301系列期权日均成交39160手，环比上升；周末总持仓量91867手，环比上升；持仓量PCR值下降，最新值为0.98。铁矿石主连短期历史波动率持平，从期限结构来看，当前铁矿石主连短期历史波动率低于长期历史波动率，10日HV值为41%，低于均值水平。主力合约系列期权隐含波动率继续下降，最新值为44.7%。
外矿供给近期有所回落。高炉延续复产，钢厂补库力度仍弱，铁矿需求较为刚性。疏港量有所保障。铁矿基本面支撑仍偏强，期权隐波下降，卖出看跌期权。
美联储加息预期不减，A股呈现震荡态势
海外方面，美联储7月FOMC会议纪要显示，委员会仍将通胀视为经济面临的重大风险。会议纪要称：“与会者观察到，通胀仍处于不可接受的高位，远高于委员会2%的长期目标。与会者亦指出，高昂的生活费用对中低收入家庭来说是特别沉重的负担。与会者一致认为，迄今几乎没有证据表明，通胀压力正在减弱。”会议纪要称：“由于通胀仍远高于委员会的目标，与会者判断，要达到委员会促进最大就业和价格稳定的立法授权，就需要采取限制性的政策立场。一些与会者表示，一旦政策利率达到了足够严格的水平，保持这一水平一段时间，以确保通胀牢固地回到2%的轨道上，可能是合适的。”
国内方面，A股市场整体呈现振荡态势，上证综指一度临近3300点，但未能成功突破。市场风格方面，在央行超预期下调逆回购利率和MLF利率、7月经济金融数据不及预期的作用下，中小盘风格延续强势，上周前四个交易日中多IM空IH、多IC空IH跨品种价差持续走扩。周五盘中前期领涨的成长板块大幅下跌，由此导致多IM空IH、多IC空IH跨品种价差出现回落。本次MLF和逆回购降息的落地，充分表明国内货币政策“以我为主”的政策取向。相较于海外通胀高企、主要央行纷纷收紧货币而言，国内货币政策更加关注稳增长的效果和实体经济复苏的进度，预计宏观流动性宽松的状态还将持续。在此背景下，8月LPR报价调降已无悬念，考虑到近期房贷市场向贷款方倾斜，不排除5年期以上LPR报价下降幅度超过10个基点的可能性。
目前来看，尽管当前经济复苏依然存在一些挑战，但考虑到稳增长政策的支撑，预计A股市场风险有限。从基本面角度来看，当前地产周期尚未见到明显拐点，经济金融数据低于预期叠加局部地区疫情扰动再起，影响了顺周期的金融、地产链及消费板块的盈利预期，而成长板块的盈利确定性及相对景气度依然存在。
投资策略：中线低阶轻仓试多。
贵金属
FED强调鹰派立场，金价再度开启下行模式
上周COMEX金价周线收下行大阴线。上周COMEX金开盘于1818.9美元/盎司，最高触及1818.9美元/盎司，最低1759.1美元/盎司，收盘1760.3美元/盎司，涨跌幅-3.22%。沪金主力合约AU2212上周收回落小阴线。上周沪金AU2212合约开盘于391.22元/克，最高393.24元/克，最低386.50元/克，收盘387.56，涨跌-0.94%；周五隔夜高开回落，收小阴线。
上周COMEX金在连续四周上涨之后首次下跌，目前累计跌幅约3.2%，回吐过去逾两周涨势，盘中创7月28日以来新低至1759.1美元/盎司。本周美元指数大涨约2.1%，刷新7月18日以来高位至107.994。因市场评估美联储7月会议纪要，认为高通胀持续时间或远超预期，美联储或在9月会议上继续激进加息，进而施压黄金价格。
美联储7月FOMC会议纪要显示，委员会仍将通胀视为经济面临的重大风险。会议纪要称：“与会者观察到，通胀仍处于不可接受的高位，远高于委员会2%的长期目标。与会者亦指出，高昂的生活费用对中低收入家庭来说是特别沉重的负担。与会者一致认为，迄今几乎没有证据表明，通胀压力正在减弱。” 许多分析师和经济学家都明白，要想有效地将通胀率从目前的8.5%降至约2%的可接受目标，2.5%的利率只会产生微弱而不温不火的效果。经济学家一致认为，美联储在加息方面表现疲软，他们认为，如果通胀有希望降至2%或3%，联邦基金利率至少需要保持在4.5%。当人们想到利率是否会继续走高这个问题时，不妨回顾一下历史，就会意识到目前2.5%的利率与其他高通胀和美联储加息的时期相比是非常低的。这就是说，本轮美联储加息周期的历程大概率距离终点还很漫长，比目前市场的预期要长得多，切不可低估美联储的决心和意志，过早乐观以致错判。
策略方面， COMEX黄金主力合约来看，当前回落为主。目前金价的整体趋势仍然看空。目前来看COMEX金的上方压力暂看1825美元/盎司，破位暂时离场。国内方面，沪金主力2212合约高位回落，整体空头趋势仍然持续。操作上建议逢高做空为主，上方压力暂看395.5元/克，破位止损离场。
钢材：增产力度偏强，旺季预期减弱拖累盘面
价格：本周钢材期货承压下行，跌幅逐步扩大，近月合约也跌破支撑。螺纹主力合约4041（-109），热卷主力合约3916（-171）。现货价格迫于盘面下跌暗降出货较多，市场交投情绪较为清淡，钢厂稳价难度加大。螺纹现货价格（4180 0），热卷现货价格（3910 -90）。
价差：本周期货继续承压下行，跌幅大于现货，远月贴水扩大，现货稳价难度也相应加大，市场承压较为明显。螺纹主力基差（79 -3），热卷主力基差（-6，+50）。跨期价差高位小幅回落，目前市场仍以炒作秋季旺季预期为主，10-01还将保持正套走势。
供给：本周高炉产量回升加快，且主要得益于高炉产能利用率提升加快，长流程依靠提高铁矿利用率提产加快，但生产稳定性仍受到利润恶化、废钢紧缺、限电等多重因素影响。全国247家样本钢厂高炉开工率环比+1.66%至77.9%，高炉炼铁产能利用率环比+2.67%至83.89%，日均铁水产量环比+7.11万吨至225.78万吨。短流程电炉产能利用率与长流程钢厂分化加剧，废钢紧缺叠加中南、西南地区加强限电对电炉生产压制明显。电弧炉企业产能利用率-4.73%至40.08%。
成材方面，螺纹增产速度持续快于热卷，且长流程钢厂建材产量回升较快，而电炉短期内继续承压，后续增产空间有限，热卷供需难有改观，轧线检修增多压制产量。螺纹产量265.18万吨，+12.3万吨，热卷产量292万吨-8.69万吨。
需求：本周螺纹表需阶段性改善，价格下跌加重了下游的观望情绪，实际出库基本较为平稳，后半周小幅下滑，下周开始部分区域高温开始回落，对下游备货有一定提振。热卷表需仍小幅下降，目前除带钢去库有所好转外，下游中板、冷轧基料、镀锌卷库存均处于高位，去库压力大，限制热卷需求改善。螺纹表需311.25万吨（+21.76），热卷表需302.45万吨（+0.54）。
库存：本周螺纹去库速度加快，但厂库去库非常有限，社库去库主要由入库下降带动，说明社库资源销售难度大，贸易商入库意愿仍较差，投机需求信心不足。热卷厂库基本持稳，社库小幅下降，降库持续不足，卷板下游产品库存压力也难缓解，间接加大了热卷去库难度。绝对库存方面，螺纹钢社会库存现值528.06万吨（-41.09）厂库208.61万吨（-4.98）。热卷社库266.57万吨（-9.81），厂库82.56万吨（-0.64）。
利润：本周钢厂盈利率已回升至62.77%，钢厂时点利润持续承压，特别在焦炭二轮提涨后多数长流程钢厂重新转亏，钢厂现阶段难以实现持续盈利的逻辑得到验证，复产持续还将继续压制利润，后期主要考验减产何时兑现。
点评：本周钢材承压明显，跌幅逐步扩大。需求端仍受高温和资金偏紧的限制，回升受限，七月地产数据未见起色，保交付推进竣工略有好转，但新开工增速仍保持较大降幅，拖累施工面积继续萎缩，地产的弱化削弱了螺纹的旺季预期。制造业生产稳定性受到限电扰动，下游基料库存压力大，制约热卷需求改善。钢厂延续复产，且产能利用率提升加快，但受利润再度恶化和限电影响复产持续性不足。本周厂库压力增大，社库去库相对稳健，但主要是入库量下降影响，反映出库销难度较大，投机需求信心不足。钢材在需求预期下降和持续增产的共同打击下跌幅再度扩大，由于政策端缺乏有力提振空间，且减产仍难以有效兑现，钢材还将承压运行，短期内缺乏反弹驱动。螺纹和热卷远月合约3800上方仍可继续试空。
铁矿石：需求刚性仍较为凸显，铁矿基本面有支撑
价格：铁矿本周反弹乏力随后承压下行，跌幅逐步增大。港口现货表现出抵抗式下跌，精粉和低品粉价格较为坚挺。现货PB粉价格734，周环比-2.6%。
价差：铁矿基差持续小幅扩大，盘面得福较大，但港口现货有一定挺价意愿。9-1价差同样小幅扩大，钢厂低库存对近月合约支撑明显。焦矿比现值3.9，螺矿比现值5.87，焦矿比持稳，螺矿比小幅反弹，盘面对下半年有一定的减产预期，盘面利润略强于现货，但空间有限，后期仍以逢高做空利润为主。二十大对上游矿山安全生产压力增大，焦矿比有一定放驱动。
供给：澳巴发运本周继续回落，其中巴西发运降幅仍较大，而澳洲发运基本持平，同时对中国发运比例重回高位，因此总体对中国供应小增。澳洲和巴西总发货量环比-213.6万吨至2397.9万吨。巴西发货量环比-72.6万吨至559.6万吨。澳洲发货量环比+14万吨至1681.2万吨，澳洲至中国发货比例环比+4.23%至87.47%。国产铁精粉日均产量环比+0.4万吨至40.89万吨/日。
需求：本周高炉产量回升加快，且钢厂产能利用率提升加快，说明铁矿需求和烧结环节生产效率提升，烧结粉日耗和库存均有提升，但钢厂原矿库存极低水平下继续小降，钢厂补库力度仍明显弱于生产的恢复，疏港量的回升力度也偏弱，尽管钢厂继续复产空间有限，但铁矿的需求刚性仍较为凸显。全国247家样本钢厂高炉开工率环比+1.66%至77.9%，高炉炼铁产能利用率环比+2.67%至83.89%，日均铁水产量环比+7.11万吨至225.78万吨。
库存：本周疏港量周环比略有提升，基本持平，到港量大幅回落，近期到港量波动明显大于疏港量，但根据发运推算到港总体维持在偏中性水平，而疏港力度有一定的提升空间，港口库存累库压力较前期有明显改善。全国45个港口进口铁矿库存为13888.2万吨，环比+2.04万吨；日均疏港量278.22万吨+5.37万吨，北方六港到港量1215.6万吨-301.4万吨。分量方面，澳矿6442.77万吨-10.06，巴西矿4610.06万吨+122.7，贸易矿8264万吨+278。
点评：铁矿本周跟随成材下跌，跌幅逐步扩大。供给端近期有所回落，但由于澳洲对中国发运比例重回高位，整体供应减量有限。需求端高炉延续复产，烧结环节生产效率提升，带动烧结粉日耗和库存回升，钢厂补库力度仍明显弱于生产的恢复，后期尽管钢厂继续复产空间有限，但铁矿的需求刚性仍较为凸显。由于疏港量有刚需的保障，后期港口库存累库压力还将有一定缓解，因此铁矿基本面支撑力有仍偏强，短期内除非出现钢厂超预期的大幅减产，否则矿价走势仍相对坚挺，适宜作为反弹中的多配品种。
焦煤焦炭：钢厂利润承压，复产面临考验，双焦继续承压运行
库存：本周焦炭总库存变化不大，炼焦煤总库存继续增加。
焦炭总库存降1.14万吨至957.17万吨。钢厂利润承压下对焦炭采购谨慎，库存小幅增加；贸易商投机需求明显转弱，库存下滑；焦企继续小幅去库。港口库存环比降1.8万吨至287.6万吨；独立焦企全样本库存环比降7.7万吨至90.85万吨；247家样本钢厂库存环比增8.36万吨至578.72万吨。
炼焦煤总库存环比增62.06万吨至2009.54万吨。焦炭二轮提涨落地，焦企对炼焦煤采购增加，钢厂自带焦化对炼焦煤采购仍偏谨慎。其中，港口库存环比增1.89万吨至235.86万吨；独立焦企全样本库存环比增51.89万吨至954.78万吨；247家样本钢厂库存环比增8.28万吨至818.9万吨。
供给：本周焦炭二轮提涨落地，累涨400-460元/吨，焦企利润改善，焦炭产能利用率、产量继续增加。全国230家独立焦企样本：产能利用率为73.23% 增3.13%；焦炭日均产量55.11万吨增2.56万吨。全国247家钢厂焦炭产能利用率85.75%增0.11%，焦炭日均产量46.88万吨，环比增0.32万吨。
需求：本周铁水大幅回升，但原料提涨后钢厂利润再度承压，后续复产动力面临考验，钢厂目前对焦炭采购谨慎，维持低库存运行，多地钢厂已计划下周对焦炭提降。全国247家钢厂高炉开工率77.9%，环比增1.66%；高炉炼铁产能利用率83.89%，环比增2.67%；日均铁水产量225.78万吨，环比增7.11万吨；钢厂盈利率62.77%，环比增8.22%。
价格：焦炭方面：二轮提涨落地，幅度200-220元/吨。多地钢厂已计划对焦炭提降，第三轮提涨或夭折。截至周五吕梁准一级焦出厂价(含税）2560，环比前一周增200；河北邢台准一级焦出厂价(含税)2680，环比前一周增200；日照港（600017）准一级冶金焦平仓价2810，环比前一周增200；主力09合约周降222.5至2759.5。
焦煤方面，现货稳中有涨。截止周五，山西柳林低硫主焦煤报价2150，与前一周持平；京唐港主焦煤库提价（山西产）报价2350，与前一周持平；天津港（600717）主焦煤库提价 (蒙古产)报价2260，较前一周增20；日照港主焦煤库提价 (澳大利亚产)报价2160，较前一周增50；期货主力01周降318至1871.5。
基差：本周焦炭现货二轮提涨落地，期货震荡走弱，基差走强，日照港准一级冶金焦09基差环比增426.58至107.85；焦煤现货稳中有涨，期货走弱，基差走强，京唐港主焦煤01基差环比增116.5至438.5。
利润：本周焦炭二轮提涨落地，焦企利润继续改善，但因煤价也在上涨，改善幅度有限。全国30家样本焦企吨焦盈利67元，环比前一周增117元/吨。09合约焦化盘面利润因焦炭下跌幅度大于焦煤下跌幅度环比降87.3元/吨至48.35元/吨。
价差：本周双焦9-1价差小幅走强，因远月合约下跌幅度更大。焦炭9-1价差环比增39至227，焦煤9-1价差环比增12.5至214。
总结：本周双焦震荡下跌走势，焦煤主力移至01合约，走势强于焦炭。宏观层面7月经济数据全面走软，打击了市场信心；产业层面钢联数据显示成材产量增加，去库持续，表需改善，但从现货层面看成材需求不好致钢厂降价，而原料提涨后，钢厂利润再度承压，对炉料需求偏谨慎。基本面，焦炭方面，二轮提涨落地，累涨400-460元/吨。供应端，焦企利润改善，开工继续增加。需求端贸易商情绪降温，投机需求转弱，钢厂刚需小幅回升，本周铁水日均产量回升至225万吨，随着钢厂利润再度承压预计后期铁水增长空间有限。焦煤方面，供应端，北方地区多降雨，对煤矿生产、拉运造成一定影响，部分煤矿产量缩减，整体供应保持平稳，洗煤企业开工率继续小幅增加。进口方面，甘其毛都口岸蒙煤日通车500车以上，俄煤仍有到港，进口端仍有增加预期。需求端焦炭二轮提涨落地后，前期库存低位焦企加大补库节奏，叠加部分中间投机贸易商采购量增多，煤矿出货情况尚可。目前旺季预期暂未打破，钢厂复产持续，下游低库存下补库需求仍存，对盘面形成一定支撑。但终端需求改善力度有限，原料提涨后钢厂利润再度承压，钢厂复产持续性面临考验，成材仍可能对原料形成负反馈。预计行情仍有反复，谨慎做空。
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