供需紧张依然延续，铜价维持反弹走势

上周国内外铜价走势以区间震荡为主，价格仍然处于震荡上行的趋势之中。

宏观方面，市场关注焦点在于7月的美联储会议纪要，从纪要内容来看，美联储后续的缩紧政策在追上通胀之后，更多要看市场数据来行动，这也意味着在9月加息之前，市场仍有一定的不确定性。

供需方面，上周市场主要关注限电对供需的影响。今年夏天长时间高温，居民用电负荷大幅增加，叠加水电不及预期，因此整体电力供应紧张，并很可能会持续一段时间。从供需两端来看，铜冶炼厂所耗的电量远超于铜材加工企业，因此在限电政策之下，铜冶炼企业所受的影响也更大。根据了解，目前限电对于冶炼厂影响有扩大趋势，大冶、铜陵、五矿、张家港、富冶等产量均有受损，预计合计受损产量超过3万吨。而需求端，安徽铜杆企业出现减停产情况，浙江铜棒企业出现减停产情况，合计受损需求在1万吨左右。限电对于供应的影响大于需求，加剧了市场供需紧张的状况。叠加了目前国内库存处于低位的情况，现货市场出现了极度紧张，现货升水更是一度上涨至700元/吨，近月合约也是显现强势。

后市来看，天气影响还将持续，因此限电影响将持续影响市场，供需偏紧情况也将还需。

综合来看，我们认为宏观环境在9月利率决议之前有一定不确定性，国内供需维持紧张，继续改善情况下，铜价仍有一定反弹动力，但短期上方要关注60日均线的压力。

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