中泰证券：PET铜箔发展前景好，将为相关设备带来发展机遇

核心观点

  PET复合铜箔优点突出。PET复合铜箔采用PET薄膜两边镀铜的“三明治结构”，具有安全、成本低、能量密度高等优点：

  PET铜箔在被穿刺时，能够形成断路，起到“保险丝”效果，防止电池起火；

  PET材料价格低于铜，2022年8月11日，阴极铜价格为6.21万元/吨，而PET材料价格为8980元/吨。随着PET复合铜箔工艺的成熟，其生产良率将逐步提升，工艺成熟后PET复合铜箔成本将低于传统铜箔；

  PET铜箔质量轻，电池能量密度提升。

  PET铜箔成为产业发展趋势。

  随着行业发展，宝明科技（002992）、万顺新材（300057）、双星新材（002585）等多家企业纷纷布局PET铜箔；

  其中，宝明科技发布总投资为60亿元的PET复合铜箔扩产规划，印证PET复合铜箔具备良好的产业化前景，同时亦有望形成示范效应，推动PET复合铜箔产业加速发展。

  市场空间：PET铜箔发展前景好，将为相关设备带来发展机遇，根据测算，2025年在PET铜箔渗透率达到25%的情况下，PET电镀设备市场空间约133亿元。

  受益标的：

  设备龙头：东威科技；

  PET铜箔企业：宝明科技、万顺新材、双星新材、诺德股份（600110）、方邦股份等。

  风险提示：PET产业发展不及预期；行业竞争加剧的风险；市场空间测算偏差风险；报告引用数据更新不及时的风险。

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