环保再生国际平台有限公司
在最新的研报中，高盛认为，在经历了二季度的快速崩盘阶段后，本季度铜价还会进一步走低，并将今年下半年铜的目标价格从之前的8875美元/吨下调至7200美元/吨。然而高盛同时认为，铜的结构性牛市仍在，明年上半年铜价将逐渐复苏。
据华闻期货分析师张靖靖介绍，终端需求方面，受制于海外经济下行以及国内疫情干扰，上半年铜终端需求疲弱。下半年，在国内稳增长政策刺激下，预计铜终端需求将有所改善，但全球经济衰退预期背景下，增量或有限。数据显示，截至7月1日，LME铜库存为12.7万吨，COMEX铜库存为7.4万吨，上期所铜库存为6.7万吨，整体来看全球铜显性库存已脱离2021年底的低点，处于中等偏下水平。国内铜社会库存为12.64万吨，保税区库存为30.12万吨，亦从低位回升。
展望后市，张靖靖表示，整体来看，2022年全球铜将呈供大于求格局，经过前期大跌后，下半年铜价有望企稳并出现修复性反弹，随后将再度下行。预计伦铜运行区间在7000—8700美元/吨，沪铜运行区间在55000—66000元/吨。风险因素方面，主要关注：国内外货币政策动向、智利和秘鲁矿业税进展、国内需求恢复进度。
金瑞期货分析师孟昊表示，下半年供需平衡上有两个关键变量，对平衡结果影响不一：一是隐性库存可能冲击消费。从产业库存来看，由于宏观预期较为悲观，当前产业库存处于高位，铜产业库存周期与宏观库存周期类似，也具有“主动补库、被动补库、主动去库、被动去库”四个阶段。目前终端、初级终端品的库存均在较高水平，在下半年宏观较为悲观的预期下，全球铜产业均有主动去库风险。按宏观库存和终端库存的累积情况估计，产业库存尤其是产成品端预计缩减5%，可能大幅拖累表观消费。另外，非洲因港口陆路运输不畅，新增滞留6万至16万吨电铜隐性库存。非洲粗铜隐性库存已经流出，出口较为流畅，而电铜环节，出口不畅，物流数据显示月均出口量级较理论出口量级少去1.5万吨，预计新增6万吨电铜隐性库存。二是废铜年内预计偏紧，有利精铜消费。废铜供应与来源国工业活动景气度趋同，海内外经济活动低迷，废铜供应在当前已然偏紧的情况下或进一步缩减。精废价差预计低位运行，有利精铜消费。
“预计下半年LME3月期铜均价为8500美元/吨（上半年均价为9747美元/吨），国内沪铜主力均价为64000元/吨（上半年均价为71432元/吨）。6月铜价开始的大跌，反映市场对经济衰退和政策极“鹰”预期，偏空氛围将笼罩三季度，铜价有望见到年内新低。根据经济实际反馈修正预期，国内8月前后是政策窗口期，铜价有望在进行弱反弹，同时我们预计下半年LME3月期铜核心运行在7500—9500美元（上半年为8122.5—10845美元/吨），国内沪铜主力核心运行在57000—71500元/吨（上半年为61620—77270元/吨）。”孟昊说。
本文来源于网络，版权归原作者所有，且仅代表原作者观点，转载并不意味着环保再生国际平台赞同其观点，或证明其内容的真实性、完整性与准确性，本文所载信息仅供参考，不作为环保再生国际平台对客户的直接决策建议。转载仅为学习与交流之目的，如无意中侵犯您的合法权益，请及时与本司联系处理。
