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铜：沪铜企稳震荡，等待宏观驱动
1.核心逻辑：沪铜主力合约上周五日盘收于58960 元/吨，涨幅0.55%，周五夜盘收于59210 元/吨，涨幅0.42%。市场悲观情绪缓和，沪铜企稳震荡，后续继续关注宏观驱动。上周五晚公布的美国6 月季调后非农就业人口增37.2 万人，预期增26.8 万人；失业率为3.6%，预期3.6%，前值3.6%。非农就业数据强于预期，市场对美联储7 月再次大幅加息的预期升温，7 月加息75 个基点概率上升到97.7%，9 月加息50 个基点的概率为74.3%，宏观利空继续限制沪铜反弹。将于本周三公布的美国6 月通胀数据预计继续上涨，支撑进一步加息。综上，沪铜企稳震荡，等待新的宏观驱动。
2.操作建议：观望
3.风险因素：美国经济软着陆、美联储加息不及预期4.背景分析：
外盘市场
LME 铜开盘7857.5 美元/吨，收盘7773.5 美元/吨，较前日收盘价7860 美元/吨跌1.10%。
现货市场
上海电解铜均价59860 元/吨，涨1470 元/吨；升贴水均价75 元/吨，跌20 元/吨。广东电解铜均价59760 元/吨，涨1855 元/吨；升贴水均价-20 元/吨，跌5 元/吨。
铝：需错配下，铝价急跌
1. 核心逻辑：电解铝供应端压力明显，新增和复产产能目前看并未减缓投产节奏，预计7 月底国内电解铝运行产能继续抬升至4125 万吨，国内电解铝供应端压力持续。国内消费恢复预期悲观且国外出口预期缩减，电解铝库存停止去库并有累库预期，7.7 日SMM 统计国内电解铝社会库存72.3 万吨，较上周四库存下降1.1 万吨。上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周小幅下滑0.2 个百分点至66.5%，淡季显现。当前沪铝合约价格已经逐渐接近电解铝成本位置。出于对市场需求预期偏弱和下游订单恢复未有强劲表现，铝价仍将有走弱预期。
2. 操作建议：谨慎看空
3. 风险因素：运输情况，运行产能增量
4. 背景分析：
外盘市场
伦铝隔夜收2436.5，-6，-0.25%
现货市场
长江有色市场1#电解铝平均价为18,470 元/吨，较上一交易日增加230 元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,280元/吨、18,620 元/吨、18,490 元/吨、18,460 元/吨。
锌：供应紧张仍未缓解，社会库存大幅去库
1. 核心逻辑：俄乌局势尚未结束，以及近期俄罗斯对于波兰等国断供天然气背景下使得海外部分锌冶炼产业恢复预期仍然不利。锌矿复产缓慢以及进口矿供应紧张，使得精炼锌供应增长受限。截至7.8 日SMM七地锌锭库存总量为15.89 万吨，较7.4 日减少15500 吨。其中华东炼厂存在减产检修等情况，市场可流通货源仍旧偏紧，而锌价再度下跌后，下游企业买盘延续，带动市场去库。随着国内疫情的好转以及稳增长政策的进一步出台，与基建作为相关的锌品种未来仍有机会上涨。
2. 操作建议：逢低做多
3. 风险因素：海外能源危机
4. 背景分析：
外盘市场
伦锌隔夜收3099，-11，-0.35%
现货市场
长江有色市场0#锌平均价为23,890 元/吨，较上一交易日增加620 元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为25,910 元/吨、23,580 元/吨、23,850 元/吨、23,900 元/吨。
锡：情绪波动较大，锡价急涨急跌
1. 核心逻辑：内外盘均急速回落。供给端，云南江西主流冶炼厂均已进入检修状态，预计炼厂结束检修前开工率将继续低位持稳运行。
需求端，下游企业维持刚需采购，但锡价持续走低调动起部分企业备货意愿，现货回暖带动库存去库，上周上期所锡库存为4,014 吨，较上一周减少410 吨。随着国内锡价持续大幅下挫，近期进口窗口再次关闭。
现阶段观望为宜，警惕资金面的扰动。
2. 操作建议：空单止盈
3. 风险因素：矿端供应
4. 背景分析：
外盘市场
伦锡隔夜收25364，-620，-2.39%
现货市场
长江有色市场1#锡平均价为193,000 元/吨，较上一交易日增加5,000 元/吨。
镍：沪镍短期震荡，后续仍偏空对待
1.核心逻辑：沪镍主力合约上周五日盘收于160800 元/吨，跌幅2.09%，周五夜盘收于166400 元/吨，涨幅3.48%。市场悲观情绪缓和，包括镍在内的有色有企稳震荡迹象，但是宏观面和沪镍基本面后续仍将继续利空镍价。宏观上，周五晚非农强劲，提升美加息幅度预期。
基本面上，纯镍近期进口窗口持续打开、国内产量明显增加、合金除军工外需求下滑、电镀淡季、不锈钢厂减产继续，供需上都利空于后续镍价。综上，沪镍仍以震荡偏空对待。
2.操作建议：单边反弹沽空、内盘月间逢低正套3.风险因素：印尼产量不及预期(镍铁、高冰镍、湿法中间品)4.背景分析：
外盘市场
LME 镍开盘21305 美元/吨，收盘21800 美元/吨，较前日收盘价21400 美元/吨涨1.87%。
现货市场
俄镍升水14000 元/吨，持平；金川升水17000 元/吨，持平；挪威升水14500 元/吨，持平；BHP 镍豆升水7000 元/吨，持平。
不锈钢：去库较好叠加减产力度增强，不锈钢小幅反弹1.核心逻辑：不锈钢主力合约上周五日盘收于16920 元/吨，涨幅1.32%，周五夜盘收于16890 元/吨，跌幅0.18%。不锈钢反弹主要受减产力度增强、无锡去库较好支撑。目前无锡防疫下现货交易、物流仍可正常运转，无锡不锈钢尤其是300 系去库良好，不锈钢厂7 月自发性减产力度增强，所以前期驱动不锈钢价格走弱的因素都有所转变，后续不锈钢价格的反弹幅度仍有待于观察去库持续情况。
2.操作建议：观望
3.风险因素：不锈钢减产不及预期、去库不及预期4.背景分析：
现货市场
无锡地区不锈钢现货(304/2B 2.0 卷价)：宏旺投资17670，升水750；福建甬金17870，升水950.佛山地区不锈钢现货(304/2B2.0 卷价)：宏旺投资17570，升水650；福建甬金17870，升水950。
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文章来源：东海期货
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