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国元期货 范芮
上周铜价继续承压，周初，受全球经济衰退忧虑影响，铜价持续承压5日均线下挫，周三国内主力合约更是一度下试56000元，后宏观市场忧虑情绪缓和，铜价明显止跌企稳。相较来看，国内铜价表现相对伦铜偏弱。
宏观方面，上周二法国下修服务业PMI后，欧洲央行与美联储之间的利差扩大，叠加市场对全球经济衰退的忧虑，美元快速走高，并在上周五最高冲击至107.615点，欧洲股市也一度在周初强烈反应经济忧虑，给铜价带来不小的影响。周后期欧洲股市止跌回升、美股震荡上行以及美元周五冲高回落令市场的恐慌情绪有所平复。美联储6月货币政策会议显示，美联储官员认为7月会议可能适合加息75BP或50BP，与市场此前的鹰派预期相比，并无新意。欧洲央行6月货币政策会议纪要强调，不应将加息的“渐进主义”指导原则僵化地理解成“缓慢且小幅上调利率”，有分析认为，这代表7月欧洲央行有加息50BP的可能。周内，欧美鹰派货币政策预期仍将继续对宏观市场带来一定压力。
国内方面，中国6月财新服务业PMI为54.5，高于预期值49.6，且高于前值41.4，国内疫情好转，防疫措施放宽，令国内服务业明显恢复，不过，广东、安徽、上海、江苏等地再度出现新冠确诊病例，令市场情绪相对谨慎。
产业方面，智利5月铜产量同比下降2.55%至47.88万吨，秘鲁5月铜产量同比下降11.2%至17.43万吨，Collahuasi、Las Bambas等铜矿产量均有不同程度下滑，不过，从3季度谈定的进口铜精矿加工费来看，矿山供应格局整体宽松。目前国内库存仍处于相对低位，不过，自5月末开始，上期所库存持续缓慢累加，加之LME库存基本恢复正常水平，库存对铜价的支撑作用正在减弱。需求方面，铜价近来持续下挫并对下游买货的促进作用不大，另据产业在线数据， 7月家用空调行业排产约为1069万台，较去年同期生产实绩下降20.8%，生产淡季特征明显。线缆行业目前为国网的集中交货期，民用电线也值销售旺季，不过考虑到中游铜材企业库存偏高，实际需求作用恐相对有限。
本周宏观市场仍将主导铜价运行节奏，基本面平淡，目前铜价逼近关键技术位，周内继续关注能否有效止跌。
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