非农暂阻跌势，警惕虚假反弹

沪铜主力期货合约在上周下跌超过4%，跌幅开始收窄，现货方面紧跟期货步伐，基差几乎维持不变。精废价差在波动率极大的当下已经基本失去了参考的意义，铜铝比也因铜价的大幅下挫而下跌。

宏观方面，美国劳工部数据显示，6月份美国新增非农就业37.2万人，远超市场预期的增26.8万人。强劲的就业数据使得美联储7月加息75个基点的呼声再度走强。基本面，下游处于极度紧张的状态，持币观望意愿较强。从铜价的走势上看，下跌趋势并没有结束。虽然上周五美国强劲的非农数据为市场带来短暂的喘息时间，趋势并没有被逆转。投资者需要一个极为重大的或几个连续利好的消息来扭转悲观的经济增长预期和持续加息所带来的负面效应。考虑到7月利率决议将于月末举行，在此之前，下跌趋势或将继续保持，跌幅将有所收窄。

基本面暂时无法对价格行程实质的干预，因为铜价离成本线还有较远的距离，同时下游谨慎的态度也难有改观。综上所述，铜价短期或震荡偏弱，中期目标依然为5.2万元每吨。

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