关注现货补库有望使得铜价逐渐企稳（2022年07月11日）

宏观层面，围绕全球经济衰退预期的交易仍在继续，铜价大幅下探并跌破理论估值水平，铜交易了7月加息75BP的情形，但油价回落，美国承压，美联储仍有可能通过第二种路径完成3.5%的利率上限目标，即在7月加息50BP的可能性有所提高，这在周内使得谨慎情绪出现一定程度缓和；不过中期的宏观偏空逻辑仍然不改，目前由于全球部分国家政局动荡，市场避险情绪较高，铜价依旧会有承压运行的特征，但短期再创新低的概率下降。

从产业基本面来看，国内供给修复和预期基本相符，供给相对充裕；需求端铜杆开工率有一定程度回升，下游补库偏中性，但已经开始有一些备货意愿，当前铜价继续定义未来经济衰退的预期，叠加此时基本面支撑力度不足，不过经过一轮大幅的回落，铜价存在超跌反弹修复的可能，且价格已基本向下脱离估值水平，关注现货补库有望使得铜价逐渐企稳，价格区间预测58000-61000元/吨。

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