铜价存在超跌反弹修复的可能（2022年07月07日）

昨日日内铜价重挫，午盘后下探新低55510元/吨后反弹，夜盘价格继续回升，现货维持观望态度，美元创新高背景下，仍是衰退预期情绪的发酵引导价格再度回落。从宏观层面来看，美联储的紧缩态度不会明显缓和，既定联邦基金中性目标利率下的加息幅度仍然较高，同时鲍威尔已经有明确牺牲经济增长而控制通胀的态度，我认为当前铜价已经交易了7月加息75BP的情形，但当前油价回落，7月确实仍有加息50BP的可能，这可能会使得情绪有所修复。从供需时点上来看，库存继续大幅去化的可能性在降低，反而累库预期在上升，国内由紧平衡向过剩转变；海外方面，LME铜欧洲库存出现交仓迹象，注销仓单占比降至安全水平，低库存格局对价格支撑走弱。

当前铜价继续定义未来经济衰退的预期，叠加此时基本面支撑力度不足，铜价失守60000关口，不过经过一轮大幅的回落，铜价存在超跌反弹修复的可能，且价格已基本向下脱离估值水平，关注现货补库有望使得铜价逐渐企稳。

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