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因近期秘鲁采矿抗议活动升级，上周MMG的Las?Bambas铜矿和Southern Copperi旗下正在建设中的Los Chancas铜矿项目前后发生火灾。
Las Bambas.2021年铜矿产量约30万吨，因抗议活动自4月20日暂停运营至今，火灾发生后预计该矿停运时间仍将延长。而且因矿石品级下降，千旱缺水，设备检修等问题等影响，4月智利铜产量下降9.8%至42.2万吨，1-4月累计下降7.8%，较去年同期下降14余万吨。全球第一、第二大铜矿主产国铜矿生产均受影响，引发市场对全球铜矿供应紧缺的担忧。而且⑥月上海已完全解封，叠加国家多次出台刺激政策托底经济，⑥月国内经济将环比回升，前期被压制的铜消费也将得到修复。随着长三角地区复工复产的稳步推进，以及国内稳增长政策的持续加码，铜市最悲观的时刻已经过去，我们认为在需求修复性反弹的阶段，6 月份铜价 将回归震荡上行的趋势，疫情期间，全球显性库存并未随着国内需求的萎缩出现大幅累库，且随着五月下旬国内疫情的好转，再度转为去库，三大交易所库存在五月最后一周去库逾 3 万吨。 目前全球显性库存水平仍处于历史相对低位，且部分地区存在濒临枯竭的风险，相信 在未来基建赶工期到来以后，低库存支撑逻辑仍将支撑铜价。
宏观方面，一方面美联储鸽派官员对于激进加息的言论持续不断，市场预计9月加息50基点的概率已超6成；美联储褐皮书显示，在通胀高企，快速激进的加息以及疫情等因素影响下，美国经济增长正逐步放缓，或有利于减缓加息给铜价造成的压力。
为遏制不断高企的通胀压力，美联储不得不连续加快刺激性货币政策的退出进程，在2021年11月宣布启动缩减购债规模后，今年3月又将联邦基金利率目标区间上调25个基点，并结束了新增债券的购买。此次“加息+缩表”是美联储货币政策退出的又一次大提速。首先，加息幅度更大。由于通胀压力更大且更为持久，相比上一轮加息周期每次25个基点的加息幅度，此次美联储决定将美国联邦基金利率上调50个基点至0.75%～1%的水平，成为自2000年以来的最大幅度加息。
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