环保再生国际平台有限公司
宏观分析
国内：跨周期调节政策持续发力。昨日召开国常会进一步对此前6方面共33条刺激政策进行明确。强调新增的1400亿留抵退税额度在7月完成到位，并增加政策性银行贷款额度8000亿元。此外，会议指出对部分群体加大针对性帮助，确保养老金发放，并做好失业人口等困难人员监测。
国际：订单和产出修复，美国ISM制造业PMI小幅超预期。美国5月ISM制造业PMI为56.1，前值55.4，预期54.5。分项上看，订单和产出较上月有回升，美国潜在需求或保有韧性，为PMI修复主要贡献。而就业和物价指数出现下滑，就业市场可能仍受劳动力市场供需不匹配影响。此外，美联储经济褐皮书显示企业已逐渐受到货币收紧影响，物价压力有所缓和。
贵金属
昨日外盘贵金属止跌回涨， COMEX黄金涨0.06%报1849.5美元/盎司，COMEX白银涨0.79%报21.86美元/盎司。美债收益率下行，美元指数走弱，带动了贵金属价格的反弹，但考虑到通胀对金银价格支撑减弱，流动性收紧后投机成本抬升，反弹高度或存疑，建议先关注COMEX黄金1880美金的阻力位。白银的工业属性受全球经济增长前景较弱拖累，表现或弱于黄金。Comex黄金核心价格区间【1800,1950】美元/盎司, Comex白银核心价格区间【20，25】美元/盎司。
投资策略：可考虑逢低做多。
风险提示：欧美经济衰退，俄乌冲突升级，美联储货币政策变化。
铜
LME铜涨0.86%,报9520.0美元/吨。上海升水285，广东升210，现货受铝仓单事件影响，采购较为谨慎。仓单时间不利铜融资属性，昨日日间交易较为冷清，但考虑到事件不是铜品种，且仅影响内贸，影响相对有限，价格预计重回铜本身逻辑。当前节点，供需双弱下，现货弱支撑仍在，且由于有新的炼厂进入检修，部分炼厂扩产进程不及预期，供应增量兑现近期有放缓的迹象，价格自9000美金的上涨仍定义为小幅反弹，价格僵持时间可能更长。伦铜建议关注上方9500-9600的阻力情况。预计LME核心价格区间【9000，9600】美元/吨，沪铜核心价格区间【70000，73500】元/吨。
投资策略：单边可尝试小幅试空，注意安全边际。去库预期下Back结构可能持续，但幅度可能收窄，borrow策略可以择机了结。比值短期回归幅度较大，暂不建议反套。
风险提示：俄乌冲突超预期，中美关系突然恶化、国内疫情发酵超预期。
铝
昨夜lme价格区间震荡下跌，开盘价2787美元/吨，收盘价格2724美元/吨。因近期国内某仓库重复质押事件发酵，现货市场跃度会下降，施压现货升贴水，但因仅涉及内贸，大概率此次事件的影响周期不会过长，恰逢端午预期端午后现货市场可逐步回归正常。因涉及的体量不大，预期要造成流通货源少、现货紧张的可能性较低。我们认为本次事情短期内对于市场交易情绪有一定影响，但长期看仍需聚焦铝品种消费的回归情况以及成本的走势，对该事件不宜过度解读。从基本面来看，供应端增速放缓，需求端疫情影响减弱，复工复产的企业增多，但转化为终端订单增量的迹象不明显，依旧未看到消费超预期改善可能，预计五月下旬至6月中旬国内大概率依旧能维持去库节奏；此外煤炭供需偏紧，价格回落不及市场预期，电解铝成本有支撑，预期铝价短期震荡运行，价格区间在20000-22000，伦铝价格运行区间2800-3100。
投资策略：20000元/吨以下可以考虑少量买入，21000-21500考虑多头平仓，中长期头寸考虑22000元/吨附近以布局下半年的空头为主；borrow头寸建议继续持有，等待华东消费恢复后择机平仓；短期内外成本分化，国内成本端支撑表现强于海外，但仍认为缺乏明显的内外反套机会。
风险提示：疫情影响持续时间过长/电煤和海外天然气价格大幅回落等宏观因素扰动
铅
隔夜伦铅下跌1.15%收于2155美元，沪铅下跌0.4%收于15080元。国内现货贴水扩大，下游补库积极性一般，市场成交偏淡。短期来看，铅市场逻辑线未变，尽管再生利润不佳，但铅价仍未触及大部分再生炼厂的减产底线，产业利润有压缩空间。此外，出口驱动下降、淡季约束下价格向上动能不足，国内或面临累库压力。铅价将维持震荡筑底，预计沪铅波动区间【14600,15300】元，伦铅波动【2000,2250】美元。
投资策略：空单可分批离场，跨市反套在进口矿盈利边界可止盈。
风险提示：暂无。
锌
昨昨日伦锌区间盘整，4000美元的压力位凸显，最终收报3872，跌幅-1.04%。现货方面，上海对06合约升水40-60元/吨，广东市场对07合约贴水35-贴70附近。贸易商开始转为对7月报价，贸易市场交投尚可，报价略显坚挺，下游企业临近端午节，企业少量备库。仓库事件继续发酵，现货成交节奏被减缓，或影响出口节奏，短期关注锌价测试上方压力4000美元，预计伦锌核心区间【3800,4000】。
投资策略：观望。
风险提示：暂无。
镍
隔夜伦镍低开窄幅震荡，收盘报28270美元/吨或微跌0.09%。沪镍主力开盘后势震荡走强夜盘收跌于210330元/吨或上涨1.58%。镍价受市场风险情绪波动，同时上两交易日的快速上涨抑制产业需求从而掣肘市场价格。梳理基本面镍市短期缺乏明显矛盾点，供给回升而需求整体偏弱，资源紧缺矛盾逐步缓解，特别是新能源领域随着中间品的供给增加，镍豆的新能源需求逐渐减弱。中长期看随着印尼镍金属产能的逐步投产和释放，镍金属过剩将逐步兑现，预计三季度镍金属平衡上有质的改变。价格表现上，近期现货进口窗口开启，货物流入后现货升水回落，而价格在回落到【190000,200000】元/吨区间后产业买盘对价格有支撑，伦镍26000美元/吨位置多空也争夺激烈，预计在产业补库未结束或库存拐点未出现前镍将维持高位区间震荡局势，沪镍核心区间【190000,230000】元/吨伦镍核心区间【26000，31000】美元/吨。
投资策略：观望或沿震荡区间上下沿波段操作。
风险提示：国内疫情发展、印尼产业政策不确定性、俄乌冲突走向。
锡
昨日LME锡收于35000美元/吨，涨250美元/吨或0.72%；沪锡夜盘收于269920元/吨，涨90元/吨或0.03%。沪锡延续盘整，目前下游订单订单仍然不佳，采购仍以刚需为主，节前备货情况一般。目前现货成交情况并不活跃，上海全面解封后消费有环比改善预期，但需关注实际兑现情况。并且未来海外供应或有扰动，进口货源高增长可能已进入尾声，届时锡货源有望再度偏紧张。国内核心价格区间25-29万元/吨，LME锡3.1-3.6万元/吨。
投资策略：暂无。
风险提示：暂无。
本文来源于网络，版权归原作者所有，且仅代表原作者观点，转载并不意味着环保再生国际平台赞同其观点，或证明其内容的真实性、完整性与准确性，本文所载信息仅供参考，不作为环保再生国际平台对客户的直接决策建议。转载仅为学习与交流之目的，如无意中侵犯您的合法权益，请及时与本司联系处理。
