10年期美债实际利率转正 铜价呈先扬后抑格局

现货情况：

    4月22日当周1#电解铜平均价运行于74,735元/吨至75,550元/吨，平均升贴水报价运行于+220至+520元/吨，周中呈现先高后低的态势。沪铜2205合约运行于最低74,020元吨至最高75,380元/吨，周五夜盘收73,900元/吨。

    在库存方面，上周LME库存上涨2.71万吨至13.78万吨。SHFE库存下降1.88万吨至6.99万吨。社会库存为12.73万吨（不含保税区），较前一周下降1.20万吨。

    观点：

    上周铜价先扬后抑。宏观方面，美联储主席提出将加息50个基点，美债收益率上行，10年期美债收益率转正。人民币则是出现贬值。

    供应方面，国内铜矿TC继续上涨，供应端干扰率提高，秘鲁Las Bambas铜矿因堵路中断运营，秘鲁Cuajone铜矿仍未复产，本周秘鲁政府宣布紧急状态以尽快恢复其运营。进口方面，进口窗口持续关闭，进口亏损维持。废铜方面，受疫情反复及环保督察等因素影响，废铜市场现货紧张局面凸显。需求端，本周精铜杆开工率55.58%，环比回升4.65%。随着上海疫情出现拐点，企业有序进入复工复产阶段，下周是四月的最后一周，若各地物流运输持续得以恢复，因原料紧张而停产的企业下周或将清零。

    整体来看，国际局势仍然处于僵持阶段，后市担忧仍存。华东地区疫情已现拐点，随着五一假期的临近，市场后续存备货意愿，叠加国内低库存背景下，建议持续跟踪疫情发展情况，以逢低做多的思路对待。

    策略：

    1. 单边：谨慎看多 2. 跨市：暂缓 3. 跨期：暂缓；4. 期权：暂缓

    关注点：

    1.库存拐点  美元是否持续走强

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