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宏观分析
国内：宏观政策跨周期调节持续发力中，今年前2月中国规模以上工业企业利润同比增长5.0%，增速较去年12月份回升0.8个百分点。能源原材料行业对工业企业利润增长贡献较大。国家统计局表示，要继续做好大宗商品保供稳价工作，有效降低企业生产成本，尤其是中下游企业成本，落实好制造业扶持政策及小微企业减税降费政策，助力企业纾困解难，促进工业经济平稳运行、提质增效。本周将会公布PMI数据，建议关注。
国际：俄乌宣布将于本周在土耳其举行新一轮的面对面会谈，乌克兰总统表示愿意在安全保障和乌克兰中立地位上与俄罗斯相向而行，但是在谈判中不会讨论“去纳粹化”的问题。当前俄乌冲突尚未出现实质性好转，相关消息仍可能对市场造成潜在冲击，需要密切注意。经济方面，本周美国将会公布最新的PCE与非农数据，建议关注。
贵金属
上一个交易日贵金属价格小幅下行，COMEX黄金跌0.23%报1957.6美元/盎司，COMEX白银跌0.75%报25.725美元/盎司。上周贵金属价格整体呈现止跌回涨的趋势，主要是因为俄乌冲突再度恶化，带动避险情绪回升，以及美国通胀持续居高不下。短期内，贵金属价格将会围绕俄乌冲突和联储加息预期进行持续博弈。俄乌冲突未出现实质性转好前，黄金价格或保持较高水平。但高通胀下，加息节奏可能变化，或导致贵金属承压。COMEX黄金核心价格区间【1900，2000】美元/盎司，COMEX白银核心价格区间【24.5，27】美元/盎司。
投资策略：观望，套保操作建议避开政策节点。
风险提示：俄罗斯与乌克兰冲突进一步超过市场预期。
铜
LME铜跌0.32%，报10277.0美元/吨。上海升水195，广东升水10。疫情影响下消费低迷，叠加临近月底，交投不佳，升水继续回落。铜价反弹可能继续放缓，维持高位震荡判断。本周铜价在宏观强预期叠加现货去库下如期反弹，但价格已经达到74000附近较高水平，后市海外流动性收紧开启、俄乌冲突或逐步缓和及境内外经济增长有隐忧等偏空因素、及铜价高企对消费的抑制作用可能也逐步显现，价格进一步向上突破74500阻力位或有压力。预计LME核心价格区间【10000，10500】美元/吨，沪铜核心价格区间【72000，74500】元/吨。相对价格上，本周由于市场情绪因素，内外比价再度走差，但考虑到境内去库、境外累库趋势持续，可择机配置反套。
投资策略：套保方面，维持高位震荡思路，远期多头保值建议保持谨慎。可以择机配置反套，但俄乌冲突反复可能仍扰动比值回归节奏。
风险提示：俄乌冲突超预期，中美关系突然恶化、国内疫情发酵超预期。
铝
隔夜LME铝价格区间震荡，开盘价3623.5美元/吨，收盘价格3625美元/吨，涨0.04%，上周五上海铝对04贴80 ，广东铝对04贴60 ，现货市场方面月均价货源基本已在前期大涨时完成变现，卖货积极性消退。近期铝价主要交易逻辑仍旧在于境外方面，目前俄乌局势仍旧具有较大不确定性，需持续关注欧美国家对俄的的后续制裁，国内基本面未见明显矛盾：虽铝厂加速复产，但在消费向好的预期下，二季度大概率维持去库，另外氧化铝价格的上行令成本端易涨难跌，对价格形成一定的支撑，预计沪铝震荡偏强运行，价格区间【21000，23500】，伦铝区间【3200，3700】。
投资策略：单边多头23500附近大部分止盈、borrow少量持有
风险提示：消费旺季预期落空/俄罗斯政治风险消失或被制裁后大量流入国内/加息快于预期/电煤价格大幅下滑。
铅
上周伦铅经历连续两周下跌后有所修复，周度涨幅3.8%，沪铅周涨幅1.18%。现货市场持货商报价坚挺，下游就近逢低补库带动社会库存下降。供需层面，国内再生铅矛盾相对更突出，一方面财税40号文实施后增值税票问题导致废电瓶竞争加剧，另一方面多地防疫政策收紧，废电瓶回收及运输更难，再生铅炼厂不同程度缩减供应。总体上，疫情对供需都有冲击，短期再生供应冲击更大，铅价维持震荡偏强，沪铅主要波动区间【15000,15700】元，伦铅波动【2200,2450】美元。
投资策略：偏多思路，区间操作，关注区间上沿压力。
风险提示：疫情对消费影响超预期，海外资金多头减持。
锌
昨日伦锌震荡运行，开盘价4116美元/吨，收盘价格4050美元/吨，跌66美元/吨，跌幅1.5%。昨日现货市场上海锌对04合约贴水60-50，广东锌对05合约贴25-10，天津对04贴70-30，下下游企业因疫情影响开工下降，维持刚需采买，观望情绪较浓，伦锌再度来到4000美元关口，等待伦锌成功突破，预计近期伦锌核心运行区域【4000，4200】。
投资策略：观望。
风险提示：无。
镍
上一交易日伦镍高开低走，开盘40000美元/吨，最高40700美元/吨，收盘36300美元/吨或下跌2.51%，沪市周五夜盘弱势开盘后继续走低，夜盘下跌26490元/吨或跌-10.17%，两市比值走低进口亏损超3万元每吨。现货方面贸易商鲜有报价，价格非理性剧烈波动，现货难有成交。当前镍市场价格完成脱离基本面成为资金的“赌场”，“逼仓”行情未完待续，主力资金持续激烈博弈，高波动下建议投资者和产业保值盘短期暂避镍市。基于高价格抑制产业需求的逻辑，镍价后市大幅下修概率较大，产业买盘或许要到【180000,200000】才能对价格有支撑。
投资策略：观望。
风险提示：俄乌冲突演绎、市场异常交易行为、新增产能投放进度。
锡
昨日LME锡小幅收跌，开盘价42585美元/吨，收盘价42005美元/吨，跌426美元/吨，跌幅1%。昨日云锡对05升5000，，现货升水拉升，市场小牌流通货源依旧偏紧，交割牌尚可。早间市场云锡对05合约升水5000附近，普通云字升水4000-4500，小牌升水2500-3000。下游逢低少量入市接货，市场整体交投表现一般。上周缅甸邦康地区受疫情影响，进行封城和全员核酸检测，目前口岸运输恒昌，若封城时间较长，则将影响矿山至邦康城区运输，限制锡矿进口量。供应受限下，锡价短期偏强震荡态势或将延续。沪锡运行区间【300000，350000】元，伦锡运行区间为【40000，45000】美元。
投资策略：逢低轻仓做多。
风险提示：矿山修复超预期。
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