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上周五夜盘伦铜开于10445美元/吨，开盘即震荡走高，盘中重心持续上抬，最高攀至10707美元/吨，尾盘重心小幅回落最终收于10600美元/吨，涨幅达1.76%，成交量2.5万手，持仓量至25万手。上周五夜盘沪铜2204合约开于72800元/吨，开盘即震荡上行，盘中摸高74560元/吨，而后重心小幅回落企稳，最终收于73980元/吨，跌幅达1.7%，成交量至8.4万手，持仓量至15.6万手。
（1）周五美国公布周度原油库存数据大降，同时利比亚国家石油公司停止6个港口石油出口，上周五美油和布油继续大幅收涨近7%。（利多☆）
（2）美国2月非农就业增加67.8万，为去年7月以来最大增幅，同时薪资增速放缓，缓解了一些通胀压力。(中性☆）
（1）上海：3月4日上海电解铜现货对当月合约报于升水40~90元/吨，均价升水65元/吨，较前一日上涨10元/吨。三月第四个交易日，进口亏损一度扩大至近5个月新低，至3000元/吨附近，进口预期大幅降低的情况下，推升月差持续于Contango100元/吨附近运行。若盘面依旧高企，将持续抑制下游消费，但在进口持续亏损的情况下，国内货源受到考验，升水稳中趋坚态势不变。
（2）华南：3月4日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水80-升水20，均价贴水30元/吨较上一交易日涨5元/吨。广东库存仅1天下降后重新大幅走高，并再度刷新年内新高。再加上铜价走高，令持货商挺价坚挺，仅早盘时平水铜有贴水50元/吨成交的，但接货者并不多，部分持货商开始降价出货，盘中一度有贴水100元/吨的，不过很快被秒，升水又重新上升。总体来看， 铜价和库存均大涨，持货商挺价艰难，但要大幅下降也难，关注本周库存变化，我们预计随着交割临近，升水仍有上升空间。
（3）进口铜：3月4日仓单报价0-20美元/吨，均价10美元/吨，均价较前一交易日下跌16美元；提单报价8-30美元/吨，均价19美元/吨，均价较前一交易日下跌6.5美元，QP4月，报价参考3月中下旬到港货源。LME0-3升水32.5美元/吨，对04合约进口亏损在3000元/吨附近。周五外盘继续疯狂拉涨，内外比价大幅走弱，进口亏损恶化扩大至3000元/吨左右，买方需求差，部分持货商因不看好后市比价，因此不断调低溢价，另一部分持货商对比价表示由于比价降幅过快，以观望为主。据SMM询到信息，随着比价的深度恶化，出口利润非常可观，国内冶炼厂再度出现出口意愿，部分国际贸易商甚至仓单贴水收货。
（4）库存：3月4日LME铜库存减1550吨至69825吨；3月4日上期所铜减少1595吨至73789吨；3月4日SMM全国主流地区铜库存环比周一微增0.04万吨至22.89万吨。
俄乌冲突推动美元避险需求，周五公布的美国2月非农数据高于预期，再度推升美元至98.94高位。但同时俄乌紧张局势引发市场对经济滞涨担忧，且鲍威尔的谨慎表态，市场不再激进押注美联储加息50个基点。另外，欧美等国的制裁伸令俄罗斯油气出口面临困难，加之美国公布的周度原油库存数据大降，市场紧张情绪随之升级，上周五美油和布油继续大幅收涨近7%，带动期铜重心大幅上抬。预计今日伦铜运行于10580-10700美元/吨，沪铜运行于74000-74700元/吨，现货预计贴100-升水10元/吨。
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