美国高通胀 加息已在路上

研究结论

从供需面来看，2022 年供应扰动将基本解决，加工费企稳反弹，需求或将出现回落，全年供需或将出现小幅过剩，由 2021 年下半年供需双弱格局向供强需弱格局转变。

从成本端，矿山可接受成本在 3500 美元/吨左右，矿山成本有进一步下滑空间不大，矿山对于现在铜价还有比较大的盈利空间，矿山产量短时间内不会大幅减少，甚至还有上升的区间,但是环保力度的加大和铜矿品质的下降也会提高矿山的成本。

从宏观经济，2022 年快速的通胀迫使美联储释或将提前加息，全球流动性会有所回收，全球经济也会从疫情后期快速激回到常态化的低速疲软经济，2022 年全球宏观经济并不是非常乐观。

综合上述，从基本面来由 2021 年下半年供需双弱格局向供强需弱格局转变，高利润背景下，矿石产量或将继续保持快速增长，宏观面，全球明年流动性回收和全球经济复苏并不乐观，2 月份沪铜或将继续延续震荡，低库存和加息博弈，主要运行在区间 68000~73000 元/吨，LME 运行 9000~10000美元/吨。

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