政策放松预期提升，铜价暂观望

【现货】1月19日，SMM1#铜70360元/吨，1月18日70510元/吨，环比-150元/吨，对当月报升水270-升水350元/吨，环比-80元/吨。

【供应】12月SMM中国电解铜产量为87.03万吨，环比上升5.38%，同比上升0.97%。预计1月产量86.83万吨，或处于近五年来的同期产量高位，同比去年1月上升8.78%。

【需求】下游企业逐步分批放假，开工率大幅走低。12月铜线缆开工率79.51%，11月85.55%，去年同期91.02%。预计1月份开工率为75.13%，处于同期的相对低水平。12月份铜管企业开工率为86.91%，11月85.18%，去年同期为82.06%，铜管开工率处于季节性相对高位。12月31日当周，国内铜杆开工率62.7%，周环比-4.38个百分点。

【库存】1月17日，中国电解铜社会库存9.25万吨，1月14日8.66万吨，周环比+0.59万吨；1月19日LME库存9.8750万吨，18日LME库存9.45万吨，增加+4225吨。

一群秘鲁社区的领导人周一在一次公开听证会上表示，他们拒绝了政府提出的防止未来封锁影响 Las Bambas 铜矿的提议。

【信息】据SMM消息，秘鲁Capacmarca 地区拒绝了结束Las Bambas 铜矿冲突的最新提议。Capacmarca 地区领导人表示，他们将分析该提案 15 天，然后再决定是否再次封锁 Las Bambas 用于将其铜运输到海港的采矿道路。

【逻辑】数据疲弱，央行讲话提振市场宽货币和信贷预期，今日关注MLF利率调降影响。下游逐步放假，库存上升，并有累库预期，不过季节性累库，影响力减弱。政策及预期向上，消费向下，年底资金博弈，暂时观望。

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