铜：铜价短期面临一定压力

本周我们认为铜价运行压力将有所增加，LME铜价压力位下调至9700美元/吨，9500美元关口有一定支撑。国内沪期铜主力合约压力位在70300元一线，支撑位在69000元附近。但就中长期布局来看，更适合逢低买入操作。

宏观面来看，本周中国将公布PPI及CPI数据，市场预期较前值下降。而美元指数方面，过去50年大历史回溯来看，美联储加息与美元升值之间并没有明显的相关性，美元指数升值还是贬值，与美国与非美经济体之间相对强弱程度变化紧密相关，尤其美欧之间的差异。最新的美联储点阵图显示，2/3的官员认为2022年加息次数至少3次，美国联邦基金利率期货交易出来的加息次数预期已经稳定在3次以上。而且，在最近美联储屡屡偏“鹰”的政策态度，及最新一期会议纪要公布之后，市场对美联储加息的试点预期也已前移到3月，并对“缩表”也开始进行定价。而近期国内外疫情持续发酵，将继续对美元指数形成助力，对商品市场形成压力。

由于进口盈利窗口关闭，周度清关量下降至4万左右，且社库未见明显变动及累库，加上市场对哈萨克斯坦现铜供应预期下降，现货升水被快速推升，预计周内现货升水仍将维持一定高位。

基本面来看，下游在进入中旬后逐步提前进入春节假期，消费难有起色，但库存依然维持低位，尤其华东地区库存难见增加，将对铜价有一定支撑。

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