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金属价格预测
铜：周四铜价高开后强势震荡，市场持仓爆量，持仓金额来到接近三百亿的年内新高，多空矛盾激烈。分析来看，10月以来铜市场持仓两次快速提升，第一次加仓在10月初的新多，对应back结构显性化，第二次加仓是新空，对应地产竣工数据降20%以上，但此后地产端信息明显转向。加上低库存，浮亏，新空总体略显被动。技术上看，铜价距离支撑区域较近，短期低多处理。
铝：周四沪铝反弹，持仓量延续回落，现货贴水70元附近。电解铝运行产能存在进一步下降可能，消费略有回暖，今日库存数据显示本周铝锭铝棒社会库存合计下降4万吨，在进口窗口持续关闭的状态下，年末库存有下降空间但仍将明显高于过去两年，现货偏宽松。短期铝市场矛盾不强，仍以震荡对待。
锌: 25日沪锌主力2201合约震荡微跌，受阻30日均线。期间宏观氛围多空因素交织，美联储11月会议纪要承认高通胀或持续更久，但同时暗示或加快Taper、提前加息，此外美元指数高位维稳亦持续打压基本金属多头氛围。现货方面，两市库存延续下滑，海外供应扰动不断。进口货源流通减少，下游谨慎观望为主，贸易商接货意愿不佳，整体成交表现偏弱。
铅: 25日沪铅主力2201合约结束四连阳，空头增仓打压。期间宏观氛围多空因素交织，美联储11月会议纪要承认高通胀或持续更久，但同时暗示或加快Taper、提前加息，此外美元指数高位维稳亦持续打压基本金属多头氛围。现货方面，两市库存外增内减，国内供应压力减弱。持货商升水报价为主，市场流通平稳，期铅上扬抑制下游采兴，整体成交活跃度一般。
镍: 沪镍25日主力合约大幅增仓，但价格涨幅有限。不锈钢现货价格企稳小幅回升，国内镍铁价格稳定在1460元/镍。近期硫酸镍需求偏弱，镍价持续上涨之后，镍豆自溶硫酸镍经济性走弱，叠加市场担忧未来印尼巨大的供应增量，镍价上行空间受限。
钢坯：25日唐山钢坯稳报4320元/吨，目前唐山本地及周边部分钢厂普碳方坯报4320元/吨，均含税出厂。月底临近，钢坯有远期资源交单现象，叠加钢厂坯料外卖量不多，因此钢坯自身仍有支撑，但考虑下游钢企停产后，采买坯料多显迟疑，加之昨期货日盘走势放缓，市场观望情绪渐增，预计短期钢坯价格稳中整理。
焦炭: 目前多地焦企陷入亏损，现货七轮提降落地，全国平均吨焦盈利-126元/吨，为近5年最低，亏损幅度环比上周继续扩大，且唐山再次启动重污染天气二级应急响应，焦钢企业主动减限产检修力度增加。近期钢市政策利好频出，且大型钢厂存有一定复产预期，对原料需求形成一定利好，短期焦炭期价得以上涨修复，但上涨动能明显不足。
期货价格
离岸人民币（CNH）兑美元北京时间05:59报6.3877元，较周三纽约尾盘涨79点，盘中整体交投于6.3962-6.3866元区间。
在岸人民币兑美元（CNY）北京时间23:30收报6.3863元，较周三夜盘收盘58点。成交量283.00亿美元。
德国DAX30指数11月25日（周四）收盘上涨38.75点，涨幅0.24%，报15917.14点；英国富时100指数11月25日（周四）收盘上涨23.23点，涨幅0.32%，报7309.55点；法国CAC40指数11月25日（周四）收盘上涨33.64点，涨幅0.48%，报7075.87点；欧洲斯托克50指数11月25日（周四）收盘上涨17.70点，涨幅0.41%，报4293.95点；西班牙IBEX35指数11月25日（周四）收盘上涨47.18点，涨幅0.54%，报8839.18点；意大利富时MIB指数11月25日（周四）收盘下跌14.30点，跌幅0.05%，报27095.00点。
上期所原油期货2112合约夜盘收跌0.53%，报508.70元人民币/桶。沪金夜盘收跌0.10%，沪银收跌0.16%。
布伦特1月原油期货收跌0.03美元，跌幅0.03%，报82.22美元/桶。
截至休市，纽约商品交易所2月交割的黄金期货价格涨0.22％，报1790.8美元/盎司。沪金期货主力合约夜盘收跌0.1%，报收369.5元/克。沪银期货主力合约夜盘收跌0.16%，报收4852元/千克。
LME期铜收跌34美元，报9802美元/吨。LME期铝收涨14美元，报2718美元/吨。LME期锌收跌22美元，报3300美元/吨。LME期铅收涨7美元，报2270美元/吨。LME期镍收跌179美元，报20667美元/吨。LME期锡收跌251美元，报39709美元/吨。
国际铜夜盘收跌1.01%，沪铜收跌1.25%，沪铝收跌0.26%，沪锌收跌0.70%，沪铅收涨0.43%，沪镍收跌1.80%，沪锡收跌0.84%。不锈钢收跌0.63%。
螺纹期货夜盘收跌1.54%，热卷收跌1.50%；铁矿石期货收跌6.08%。焦炭夜盘收跌2.36%，焦煤收跌1.98%，动力煤收跌5.42%。PVC夜盘收跌3.32%，纯碱跌3.13%，LPG跌2.51%，苯乙烯跌2.45%，菜粕跌1.97%，橡胶跌1.91%，乙二醇跌1.88%，20号胶跌1.62%，棕榈跌1.53%，PP跌1.27%，PTA跌1.21%，塑料、豆二、菜粕、豆油、菜油、玻璃、甲醇、白糖、沥青、棉花、低硫燃油、燃油、棉纱最多跌0.99%。淀粉、短纤、粳米、豆一、玉米夜盘最多收涨0.95%，纸浆涨2.25%。
宏观与行业要闻
1、李克强出席第十三届亚欧首脑会议
国务院总理李克强11月25日下午在人民大会堂出席第十三届亚欧首脑会议，并发表引导性讲话。李克强表示，面对疫情挑战，要加强疫苗和药物研发等合作，共同完善全球公共卫生治理体系。各国疫后复苏要努力实现谋发展与促转型相互促进。中国作为世界上最大的发展中国家，要在现代化进程中实现低碳发展、绿色转型需要付出艰苦卓绝的努力。要秉持开放包容、合作共赢精神，坚持融合联动发展，加速构建人员往来“快捷通道”和货物流通“绿色通道”网络，维护全球产业链供应链稳定畅通。
2、财政部：2021年1—10月国有企业经济运行平稳恢复
11月25日财政部发布了前十个月国有企业经济运行情况。数据显示，2021年1—10月，全国国有及国有控股企业经济运行平稳恢复。1—10月，国有企业利润总额38250.4亿元，同比增长47.6%，两年平均增长14.1%。其中中央企业25326.5亿元，同比增长44.0%，两年平均增长14.2%；地方国有企业12924.0亿元，同比增长55.3%，两年平均增长13.8%。
3、商务部：启动中国-东盟自由贸易区3.0版建设
在今天商务部举行的例行新闻发布会上，新闻发言人束珏婷表示，下一步，我们将同东盟方一道，全面落实好双方领导人在经贸领域达成的重要共识，启动中国-东盟自由贸易区3.0版建设，携手共建包容、现代、全面、互利的中国-东盟经贸关系，为构建更为紧密的中国-东盟命运共同体贡献力量。
4、生态环境部：地方不应出台与国家碳减排交易政策相悖的地方保护政策
生态环境部应对气候变化司副司长陆新明表示，近期个别各地方出台文件，对风电光伏等新能源和可再生能源项目相关碳指标进行限制，且项目收益归项目所在地所有。项目业主参与温室气体减排的权益受国家法律保护，地方政府无权对项目业主参与温室气体减排的正当权益进行限制或收归己有。温室气体自愿减排交易是全国性交易，地方不应该出台与国家有关政策相悖的地方保护政策。
5、河南：到2025年全省新能源汽车年产量超30万辆
河南省人民政府办公厅发布关于印发河南省加快新能源汽车产业发展实施方案的通知。方案提出，到2025年，全省新能源汽车年产量超过30万辆，力争达到50万辆，燃料电池汽车示范运营总量力争突破1万辆，建成千亿级郑开新能源汽车产业集群；充换电设施规模、运营质量和服务便利性显著提升，全省建成集中式充（换）电站2000座以上、各类充电桩15万个以上。
6、原材料持续上涨 自行车掀涨价潮
今年以来，自行车行业上游原材料价格一路飙升，导致车架车把、变速器等自行车零部件价格出现不同程度的上涨，深圳一家自行车生产企业的负责人告诉记者，从业以来，这是他第一次经历如此长时间的原材料涨价潮。原材料持续上涨导致自行车车企制造成本明显上升，为降低成本压力，部分自行车生产企业不得不多次上调整车出厂价格。有自行车专卖店负责人表示，“从11月起开始调价，全线产品大约上涨超15%。”
7、经参头版评论：充分挖掘数字人民币的隐性价值
数字人民币既具有突出的显性价值，也具有较多的隐性价值，是我国数字金融和数字经济发展的重要基础。当然，现在和未来一段时间，我国应加强组织协调，集中多方力量，重点保障数字人民币在北京冬奥会场景顺利测试应用。北京冬奥会之后，建议将试点扩大到全国更多地区，通过更广泛的测试和更深度的应用检验数字人民币的安全性、稳定性和可靠性，进一步完善监管框架，并在合适的时间正式发行数字人民币。
8、俄罗斯一矿井起火冒烟 已致11死46伤
当地时间11月25日，俄罗斯西伯利亚联邦区克麦罗沃州一座矿井起火冒烟，已造成11人死亡、46人受伤。报道说，目前救援人员已将大多数被困于矿井中的人员救出。但由于浓烟弥漫，救援人员无法与其他被困矿工取得联系，现场救援工作仍在继续。据报道，事故原因是该矿井通风竖井的煤粉起火，烟尘通过通风系统扩散至整个矿井，但未发生爆炸。
9、11月25日LME有色金属库存
LME铜库存增375吨至82600吨；LME铝库存减4475吨至919225吨；LME铅库存减750吨至57400吨；LME锌库存减2650吨至165225吨；LME锡库存增50吨至1190吨；LME镍库存减636吨至116712吨。
10、11月25日上期所有色金属仓单日报
上期所铜减101吨至12112吨；上期所铝增2980吨至213796吨；上期所铅减3067吨至131506吨；上期所锌增1504吨至16026吨；上期所锡减122吨至1557吨；上期所镍减17吨至5469吨。
11、中国煤炭运销协会：将于12月4日召开煤钢焦企业合同签订履约工作会议
中国煤炭运销协会消息，为促进煤炭供需企业做好2022年炼焦煤中长期合同签订履约工作，经与中国钢铁工业协会等单位商议，决定在2022年全国煤炭交易会期间举办煤钢焦企业合同签订履约工作会议，会议主要研讨2022年冶金煤中长期合同签订履约工作，时间为2021年12月4日上午9:00。
12、西藏矿业：后续如何落实宝武集团与宁德时代签订的战略合作协议，还需西藏矿业与宁德时代做进一步的逐步沟通、协商
西藏矿业回复深交所关注函：中国宝武与宁德时代签订战略合作协议中涉及西藏矿业方面的内容均为原文。该战略合作协议签订的主体是中国宝武集团，后续如何落实宝武集团与宁德时代签订的战略合作协议，还需西藏矿业与宁德时代做进一步的逐步沟通、协商，甚至签订相关具有法律约束力的协议，因为我们认为集团战略合作协议的落实还存在很大的不确定性，暂时不会对公司生产经营产生影响，因此公司认为该事项不构成重大信息，所以没有对外进行披露。
13、11月中旬重点钢企粗钢日均产量176.28万吨
中钢协：2021年11月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢1762.84万吨、生铁1606.48万吨、钢材1745.65万吨。其中，粗钢日产176.28万吨，环比下降2.04%；生铁日产160.65万吨，环比增长0.13%；钢材日产174.57万吨，环比下降0.22%。11月下旬重点钢铁企业钢材库存量为1392.72万吨，旬环比增加42.04万吨，上升3.11%；比上月底增加108.23万吨，上升8.43%；比年初增加230.62万吨，上升19.84%；比去年同期增加135.74万吨，上升10.80%。
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