铝：把握双控限电最严时，铝价还能走多远

0 1

  回顾

  2021年三季度，煤炭供应紧张拉闸限电接棒双控限产成为成为新一轮的炒作话题，截止目前电解铝减产产能中约1/3为限电所致，全国加权电价从0.31元/度一路上调，截止目前综合电价预估上调至0.55元/度，成本端上移加上供给端压缩，铝价持续上涨。

  02

  展望&操作建议

  虽然下游加工同样受到限电的抑制，预计四季度以累库为主要趋势，但由于下游加工企业停复产弹性较大，因此市场交易主逻辑仍为供应受限尚未发生转变。

  预计电力供应紧张的局面在四季度仍将持续，海外也在炒作能源上涨造成的被迫减产话题，当下或为供给端受限最严时期，对于2022年宏观及消费方面不确定较强，因此把握当下看多做多时期，静观铝价还能走多远。

  结论：

  1. 氧化铝经历下游企业提前囤货，价格已基本处于高位，上涨空间有限，年内有回落至3000元/吨的可能。

  2. 全国加权家电上调至0.55元/吨，电解铝企业成本上调至20000元/吨，但企业利润并未受到过多影响，仍有4000元/吨。

  3. 双控+限电供需双弱，2021年供给端增速下调至3.8%，需求端增速下调至3.4%，4季度持续累库保守估计突破100万吨。

  4. 国内限电问题或趋于宽松，但海外能源问题持续紧张，不排除海外电解铝继续出现减产的情况，尤其关注印度。

  5. 短期供给端扰动犹在，铝维持逢低做多策略不变，长期不确定性较高，关注能源问题宽松后市场交易逻辑向需求弱势转移。

  6. 无论供给端扰动预期或是需求端的韧性，海外价格后期会强于国内。

本文来源于网络，版权归原作者所有，且仅代表原作者观点，转载并不意味着环保再生国际平台赞同其观点，或证明其内容的真实性、完整性与准确性，本文所载信息仅供参考，不作为环保再生国际平台对客户的直接决策建议。转载仅为学习与交流之目的，如无意中侵犯您的合法权益，请及时与本司联系处理。