光大期货：不锈钢突发限产 镍或被推涨

  1、上周镍震荡走高，周二沪镍(145760, -500.00, -0.34%)主力合约创出上市以来的新高149870元/吨，离150000元/吨仅一步之遥，之后价格维系在高位。上周初市场存在逼仓意味，电解镍现货报价升水大幅走高，但随后随着保税区库存的流入，现货升水有所回调，加之沪镍2109合约持仓量大幅减仓下，逼仓概率也就随之下降。

  2、除了逼仓，上周市场讨论较多的是不锈钢企业的限产，开始是华东某大型企业30%的限产传闻，之后是华南某大型企业的加入，引发不锈钢市场的热烈讨论，对不锈钢价格恢复上涨的贡献度也较大。经了解，华东+华南目前限产的总量大约在6万吨/月，涉及300系和200系，后期是否有新企业限产加入的不确定性使得价格大幅走高。对镍而言，如果从信息面去推演，镍供求平衡表开始出现拐点，对价格上涨是负贡献，但从结果来看，不锈钢价格的上涨反而带动了镍价的上涨，产业链联动现象再现。

  3、不过，从镍供求平衡表去推演，按照不锈钢偏低产量去推算，除非300系不锈钢产量下滑10万吨+，否则镍供不应求局面或仍将维系，这也意味着去库也将延续，在镍结构性短缺矛盾有效缓解前，因此笔者对于镍价仍相对乐观。笔者认为，不锈钢价格重新上涨，或带动镍价冲破15万元/吨，至于后期高度需关注资金的介入程度。

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