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来源：能源研发中心
后市观点
周四油价大涨，霍尔木兹协议进入倒计时阶段，但不断推迟的时间表已经开始让投资者担心美伊能否顺利达成协议。从最新的消息来看伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡新航道（常被描述为临时过境/通行安排或航线）的协议已接近最终敲定，双方已就拟定航道的地理坐标达成一致，联合声明进入终审和起草阶段，预计可能在近日公布。可以看出谈判过程并不受美国主导，特朗普周四称霍尔木兹海峡尚未达成协议，但海峡目前在“某种程度上”算是开放的，目前霍尔木兹海峡由我们控制。虽然各方在努力推进达成协议，但从包括沙特、伊拉克等海湾国家在加大防范局势升级风险可以看出，地缘层面仍有恶化风险，沙特官员称多份情报报告显示伊朗方面正策划袭击沙特，已披露的威胁信号可能暗示伊朗内部存在“权力斗争”。土耳其、沙特和巴基斯坦将于周五在沙特签署联合防务协议。
Kpler跟踪发现在美伊协议签署前中东海湾地区已确认的总清关量随着外交进展，本周的运输节奏加快。Kpler根据卫星图像、港口情报和货物级别确认信息的汇总清关量，即通过霍尔木兹海峡的非伊朗原油(607, -8.60, -1.40%)/凝析油运输量加上阿曼湾的净出口量，在7月29日至8月4日期间已经达到了432万桶/日。另有消息报道过去两个月，阿联酋通过霍尔木兹海峡运输的原油数量位居产油国之首。自6月初以来，阿布扎比国家石油公司进行了史无前例的七次招标。该公司已累计售出超过1.3亿桶原油。在历史性能源危机席卷全球之际，这一举措为受到冲击的全球能源市场提供了急需的缓冲。一方面供应在海峡封锁下收紧，尤其是也门胡塞武装对曼德海峡的封锁，给沙特南下满地海峡出口制造了明显挑战。另一方面霍尔木兹海峡流量明显又比此前跟踪到的数据增多，供应端的变化仍需进一步观察。
油价周四的反弹显示资金从周初交易达成协议预期中，随着时间推移开始防范出现变数导致局势升级的风险，油价面临方向性的选择，关键时间节点，注意风险控制，谨慎参与。
每日动态
【1】WTI主力原油期货收涨2.07美元，涨幅2.75%，报77.29美元/桶；布伦特主力原油期货收涨3.04美元，涨幅3.83%，报82.49美元/桶；INE原油期货收涨3.34%，报526.7元。
【2】美元指数涨幅0.25%，报99.94；港交所美元兑人民币涨幅0.03%，报6.7337；美国十年期国债跌幅0.42%，报108.45；道琼斯工业指数跌幅0.85%，报53885.1。
近期要闻
【1】【沙特下调9月亚洲官价至逾五年最低，霍尔木兹谈判牵动区域原油定价神经】
⑴ 沙特阿美公布的定价文件显示9月销往亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价较阿曼/迪拜均价贴水约每桶2美元，为2020年6月以来最低水平，上月为贴水约1.5美元且当时降幅为二十余年来最大。
⑵ 市场参与者同步密切关注伊朗与阿曼本周的谈判进展以寻找霍尔木兹海峡可能重新开放的迹象，布伦特原油期货已回落至6月中旬美伊达成临时协议时的水平附近。
⑶ 9月阿拉伯中质和重质原油官方售价均上调约每桶1.25美元，沙特阿美同时下调面向欧洲、美国和地中海地区的官方售价，不同品质和区域间的价差调整反映出需求分化和竞争格局的差异。
⑷ 在发布官方售价的同时，沙特阿美要求亚洲客户于8月7日前提交在Ras Tanura装船的提货计划，以及在海峡关闭情况下在延布或西迪凯里尔港装船的替代方案，两个备选港口可供数量有限且仅提供阿拉伯轻质原油。后续关注霍尔木兹协议走向对中东现货溢价的实际冲击及亚洲买家采购节奏的相应调整。
【2】【霍尔木兹协议倒计时：美伊各退一步还是虚晃一枪，油价屏息等待最终裁决】
⑴ 伊朗周三表示与阿曼就霍尔木兹海峡的协议草案已进入“最后阶段”，美国总统特朗普则称协议可能于本周内宣布，这条承载全球约两成石油贸易的关键水道有望重新开放，为饱受地缘溢价煎熬的全球经济和能源市场带来喘息契机。
⑵ 然而协议落地的前提条件异常棘手——伊朗要求美方解除对其港口的封锁，而特朗普政府此前明确反对任何强化伊朗对海峡控制的安排，双方在管控权和收费问题上的根本分歧仍未弥合，伊朗坚持不再退回战前完全国际水道的状态。
⑶ 知情官员透露草案已获谈判代表敲定，正等待伊朗最高领袖哈梅内伊的最终批准，但该方案仅被视为临时性解决机制，与6月美伊达成的停火及水道重开协议相关联，而此前协议最终破裂，令本次推进的市场信心大打折扣。
⑷ 特朗普周二晚间向媒体表示“可能明天或后天”就有进展，但同时交替释放大规模打击威胁与外交支持信号，这种反复无常的表态使交易员难以定价风险，布伦特原油在消息刺激下短暂回落随后小幅回升，围绕80美元关口徘徊，远低于冲突高峰期水平。
⑸ 红海方向局势同步恶化，也门胡塞武装声称对沙特油轮发动导弹袭击，英方海事机构证实亚丁湾船只附近发生爆炸，该组织上月已宣布对沙特关联航运关闭曼德海峡，令本就脆弱的全球能源运输链再添堵点，以色列与真主党在黎南部的停火也出现破裂迹象，罗马谈判因“地面事件”提前收场。
【3】【阿联酋通过霍尔木兹海峡输送原油量居首，ADNOC创新销售策略为全球市场提供缓冲】
过去两个月，阿联酋通过霍尔木兹海峡运输的原油数量位居产油国之首。在历史性能源危机席卷全球之际，这一举措为受到冲击的全球能源市场提供了急需的缓冲。
据要求匿名的知情交易员透露，自6月初以来，阿布扎比国家石油公司进行了史无前例的七次招标。该公司已累计售出超过1.3亿桶原油。这一规模相当于亚洲第三大消费国日本一个多月的原油需求量。
这一系列强劲的出口操作对控制全球原油市场起到了至关重要的作用。周四，全球原油定价基准布伦特原油价格维持在每桶79美元左右。市场原本预期会出现更严重的短缺和价格飙升，但阿联酋的供应有效对冲了这一风险。
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