城堡证券称市场质疑沃什政策思路 警示负反馈循环风险

  城堡证券表示，美联储主席凯文·沃什承诺遏制通胀、但未解释具体如何实施，这给投资者制造了新的不确定性。

  尽管沃什多次表示，美联储需要压低已连续五年超过目标水平的消费者价格涨幅，但美联储上周再次维持利率不变，即便有三名政策制定者支持立即加息。

  相反，沃什认为，近期美国国债收益率上升已经收紧了金融条件，使市场发挥了部分美联储收紧政策的作用。他还暗示，在货币政策框架评估后，美联储可能重新考虑是否应继续将其首选通胀指标作为当前政策基准。

  投资者对此作出反应，抛售长期美国国债，推高通(151.57, 3.96, 2.68%)胀预期，导致美元和股市下跌。城堡证券欧洲、中东和非洲地区固定收益销售主管Nohshad Shah在报告中写道，这些市场变动凸显了“对政策框架可信度或清晰度的挑战”。

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  Shah在报告中表示，依赖市场收紧金融条件存在形成负反馈循环的风险。长期借贷成本上升会促使美联储等待更长时间再加息，而这反过来可能导致投资者要求更高的通胀溢价和期限溢价，进一步推高收益率。

  “美联储维持利率不变，是因为市场已经收紧；而市场收紧，又是因为美联储维持利率不变，”他写道。

  Shah认为，并非所有收益率上升都会以相同方式收紧金融条件。他表示，受市场预期美联储收紧政策推动的短期利率上升，有助于抑制需求，但如果长期借贷成本上升是由于投资者因通胀和政策不确定性而要求更高补偿，那么这反而可能削弱市场对美联储维护价格稳定承诺的信心。来源：环球市场播报

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