观点：基本面极为不利 日元还是会跌回去

  日元在遭到日本和美国当局联手干预后目前已经贵了。市场今天重归平静，但日元还会再次走弱。我的模型显示，美元/日元的公允值约在167，而不是157。

  想要干预奏效，市场至少得50%认同某种货币已经过冲并愿意让当局将其推回去。然而，对于日元而言，最终可能只是短暂喘息。进一步干预的威胁将导致套利交易员不愿以日元融资，从而放缓美元/日元的涨势。不过归根结底，基本面依然对日元极为不利。只有经常且激进的干预才能将日元维持在当前水平。

  衡量日元与美元利率预期差的日元远期点上个月跌到了年内最低点，干预后才反弹。目前，日本实际利率为-0.7%，比美国几乎低了整整一个百分点。日本只有推高实际利率才能支撑日元持久升值。但对于一个国内债务水平像日本这么高的国家来说，这样做的代价十分高昂。来源：环球市场播报

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