低TC叠加特高压与算力基建托举需求韧性 7日锌价或上涨

【ccmn.cn摘要】美股全线收涨叠加伦锌维持降库，隔夜伦锌续涨0.87%；全球矿紧格局未改，低TC叠加特高压与算力基建托举需求韧性，预今现锌偏强上行。

【ccmn.cn锌期货市场】隔夜伦锌震荡走强；开盘报3545美元/吨，高点报3594美元，低点报3535美元，尾盘收于3579美元，涨31美元，涨幅0.87%；成交量13260手增加3267手，持仓量269004手减少1568手。晚间沪锌(23735, -630.00, -2.59%)偏强运行；主力2608合约最新收盘价报24670元/吨，涨205元，涨幅0.84%。

长江锌业网（pb.ccmn.cn）今日现货锌价行情预估：

宏观层面，美股周一收高，标普500涨0.72%至7,537.43点，纳指涨1.12%至26,121.16点，博通等芯片股领涨。6月非农仅增5.7万人（预期11.3万），4-5月合计下修7.4万，叠加沃什在ECB论坛偏鸽表态（承认通胀风险下降、不给前瞻指引），市场加息预期降温，锌价反弹收回部分周度跌幅。本周核心关注周三FOMC会议纪要——沃什上任后首份纪要，点阵图9人支持年内加息已知，但委员对经济前景分歧及政策沟通方式辩论才是关键变量。美元韧性犹存，欧元反弹空间受限，日元受汇市干预预期扰动。

国内方面，6月物流业景气指数50.6%（环比+0.3pct），业务总量指数50.6%、新订单指数50.3%，电子机械设备、通信设备、交通运输设备及节能家电制造物流需求回升较好。

产业基本面矿端维持紧缺但边际松动信号出现。ILZSG将2026年全球锌市由过剩修正为短缺1.9万吨；嘉能可Kazzinc与Nexa秘鲁冶炼厂合计约60万吨/年产能受矿紧影响；国内16家冶炼厂同意削减锌精矿消耗60-100万吨，7月精炼锌产量预计再降约1.3万吨。进口与国产TC双双深陷负值，冶炼厂外购矿亏损扩大，6月精炼锌产量约57万吨（环比明显降），7月受成本压制及计划外检修影响预计继续下滑。但供给端边际增量不容忽视：霍尔木兹通航缓解柴油供应紧张使锌矿生产及发运制约减轻；刚果金Kipushi矿山5月产量25,677吨（全年或接近指引上沿29万吨，增量高于年初预期）；秘鲁Romina锌精矿试生产爬坡；南非Gamsberg二期投料试车；葡萄牙Aljustrel爬产冲刺90%设计产能；国内贵州猪拱塘9月底试运营（21万吨产能完全达产至2027年）。政策端，“十五五”规划推动落后产能出清与再生锌规模化应用，城市更新及地下管网改造直接拉动镀锌防腐材料刚需。需求端，锌下游分散——建筑（地产后周期，新开工面积持续下滑制约用锌）、基建（专项债支撑但地方财政约束增速难大幅上行，资金向新型基建倾斜）、汽车（以旧换新透支内需，仅新能源+出口支撑）、家电（排产下滑，出口小幅对冲）、光伏/风电/5G铁塔分化（风电装机增、光伏降、5G铁塔新建触顶转向存量改造）。特高压与算力基建托举需求韧性，5月镀锌板出口同比+8.36%对冲部分累库压力，压铸/氧化锌开工小幅回升但下游成品同步累库，采购偏谨慎。库存端，伦锌库存回落至11.84万吨；截至7月3日当周沪锌社会库存环比降3,451吨至151,276吨（连降三周），但绝对库存仍处逾四年高位压制上行空间。

综合来看，美股收涨与伦锌去库支撑隔夜伦锌续涨0.87%；矿紧格局未改但下半年原料边际松动（Kipushi/Gamsberg/Romina等爬产），冶炼端产能持续释放，锌锭供应增量明确。国内终端地产/基建缺乏有效需求支撑，锌锭库存累积，供强需弱格局延续；海外冶炼产能随油气价格回落具备复产空间。但低TC+特高压/算力基建托举需求韧性，今现锌或偏强上行。

今日锌价或将在24,500-24,900元/吨区间运行。

（来源：长江有色金属网cjys.cn研发团队 0592-5668838）

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