本周锰硅市场开工微调，成本惯性回落。全国开工率与周度产量分别微降，凸显出价格下行对合金厂利润的实质性挤压，引发部分厂家转入观望并搁置复产。需求端虽有铁水与螺纹产量微幅回升，但受制于整体同比仍处历史同期低位，下游接货意愿低迷，疲弱的需求难以对盘面形成有效向上驱动。当前 63 家样本厂家库存有微调，但仓单总库存持续攀升，整体显性库存依旧维持高位震荡。成本端防线失守，自四月以来海外主产区供应充足的真相证伪了锰元素结构性紧缺，锰矿价格持续回落并探至去年同期位置。尽管当前高企的电价尚能勉力压制部分产区放量，但矿价的进一步下行预期，已为生产利润的再度修复与供给释放留下了隐患通道。综合来看，短期盘面将锚定短暂回落的开工率进行震荡蓄势。盘面短期虽借开工微降勉强托底，但受制于需求疲弱与显性库存高筑，整体重心在矿价松动与产量复苏的预期下仍趋于下行螺旋。
（来源：新湖期货）
